创业板注册制是系统性改革 支持更多优质企业上市

    一帆

    日前，深交所表示，支持更多优质企业上市发展，保障创业板注册制高质量运行，努力推动形成体现高质量发展要求的上市公司群体。这和创业板首批注册制企业上市仪式上国务院副总理刘鹤、中国证监会主席易会满致辞中表达的祝愿和期待相一致，也是创业板改革并试点注册制的方向。

    正如我们所了解的，试点注册制改革的创业板依然以深入贯彻创新驱动发展战略为己任，适应发展创新、创造、创意的大趋势，定位于主要服务成长型创新创业企业，并不断拓展服务边界，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。在上市标准上提升包容性，推出适应红筹股回归和未盈利企业的3+2模式，降低门槛，增强市场适用范围。在放宽入口端进入条件的同时，创业板改革对出口端也进行了优化，并简化退市流程，优化退市指标，强化信息披露制度。

    创业板定位和制度的调整是板块注册制改革的核心内容，其意在于顺应经济转型趋势，发掘具有成长潜力的“三创四新”企业，更高质地服务经济发展。一方面，在上市入口端通过板块定位调整框选进入企业的行业属性构成，并以优质企业的聚合最终形成整个板块的优质；另一方面，通过发挥资本市场资源配置功能，不断对上市企业进行孵化培育，助力好企业成长，淘汰差企业出局，既可以对场外优质企业形成感召和辐射，也进一步增强板块凝聚力，形成市场良性循环，增强服务实体经济能力。这是“支持更多优质企业上市发展”题中应有之意。

    也正是在这一愿景下，经历4月27日之后的百余天昼夜奋战，创业板注册制改革“8+18”项配套细则、指引和通知次第出台，铺就基本制度框架。在“建制度”的基础上，妥善安排了存量与增量新股发行制度衔接，稳步推出首批18家创业板注册制企业上市，以8月24日鸣钟仪式为标志实现创业板注册制改革的平稳落地。

    然而，在创业板注册制改革落地迄今15个交易日的时间里，破发，炒小，低价绩差股被热捧等投资者熟悉的情景再现。尤其是本周，以天山生物为代表的个股再次收到交易所停牌核查通知，并引起市场各方参与主体的关注。对此，深交所表示，正全面排查天山生物等公司的交易情况，发现有些交易可能涉嫌新型股价操纵行为，本周对创业板近期涨幅异常的低价股持续进行重点监控。

    一定程度上看，资金炒作并带动大规模投资者跟风，暴露出市场的不成熟特征。也正是由于这一非理性炒作可能危害广大中小投资者利益，监管在排查与判断风险与危害后，在尊重市场规律的同时，果断适时出手，运用市场规则和工具对各方引导和疏解，低价绩差股炒作回落。

    由此也可以看出，创业板改革并试点注册制不仅仅是涉及IPO、再融资、并购重组的改革，而是在交易、信披、退市等多环节的系统性改革，其中，投资者需要不断学习并成熟，提升辨识能力和投资效率；监管角色面对的调整更加突出，要在法治化框架下，严格依照制度有效运用市场工具履行职责，全面净化市场生态，营造不断向好的市场营商环境，吸引和支持更多优质企业上市，有力支持经济高质量发展。