宠物食品行业进入存量竞争期

    本报记者 李静

    随着三季报披露完成，6家布局宠物食品业务的上市公司，前三季度营收全部实现正增长，但归母净利润普遍大幅下滑，增收不增利成为板块共性特征。行业告别依靠养宠人口扩容拉动增长的增量阶段，进入存量竞争、成本与汇兑因素扰动的结构性调整周期。

    总体来看，乖宝宠物食品集团股份有限公司（以下简称“乖宝宠物”）、烟台中宠食品股份有限公司（以下简称“中宠股份”）、佩蒂动物营养科技股份有限公司（以下简称“佩蒂股份”）、温州源飞宠物玩具制品股份有限公司（以下简称“源飞宠物”）、杭州天元宠物用品股份有限公司（以下简称“天元宠物”）、山东路斯宠物食品股份有限公司（以下简称“路斯股份”）6家企业前三季度合计实现营业收入157.69亿元，同比增长约13%；合计归母净利润5.74亿元，同比下滑约52%。

    营收端，今年前三季度，乖宝宠物以51.25亿元位居首位，同比增长8.17%；中宠股份营收48.58亿元排在第二位，同比增长25.86%；天元宠物营收24.87亿元位列第三，同比增长7.05%；源飞宠物营收14.49亿元居第四位，同比增长13.11%；佩蒂股份营收10.95亿元排第五，同比微增0.53%；路斯股份营收7.55亿元排在第六，同比增长21.99%。

    净利润端，六家企业均同比下滑，其中佩蒂股份净利润降幅最大，归母净利润2558.95万元，同比下降77.47%；路斯股份净利润降幅最小，前三季度归母净利润3889.13万元，同比下降16.87%；乖宝宠物、中宠股份、天元宠物、源飞宠物归母净利润分别为2.14亿元、1.8亿元、2901.46万元、8609.65万元，同比降幅在33.88%至58.35%之间。

    多家上市公司在财报中对增收不增利的原因作出解释。乖宝宠物称，汇率波动、原材料上涨导致毛利率下降，叠加境内自有品牌及直销占比提升、费率上升，共同压缩利润空间。中宠股份表示，销售费用明显增长，主要投向海内外自主品牌推广，同时汇兑损失增加，共同侵蚀盈利空间。佩蒂股份则将业绩拖累归因于原材料成本上涨及汇兑损失增加。

    盘古智库高级研究员江瀚向《证券日报》记者表示，宠物食品市场需求基础仍在，但依靠养宠人群快速扩容拉动增长的阶段已经过去。当前头部企业争夺存量市场份额、持续消化前期品牌与产能投入，新玩家持续入局，行业还将经历一轮竞争洗牌。

    尽管短期盈利承压，“它经济”长期成长逻辑并未消失。《2026年全球宠物行业白皮书》显示，全球宠物行业未来五年预计增长45%，到2030年市场规模将达5008亿美元。

    聚焦国内市场，亚宠研究院发布的《宠物行业蓝皮书：2026中国宠物行业发展报告》显示，2023年以来，国内宠物消费市场规模增速维持在4%至5%区间，2026年预计增长4.3%；国内犬猫数量预计增长0.89%。

    广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司CEO张毅对《证券日报》记者表示：“短期盈利承压只是行业转型的阶段性阵痛，依托情感消费需求支撑，宠物食品行业长期成长空间依然广阔，国产品牌仍有很大的突围机会。”

    江瀚认为，行业需求并未萎缩，只是增长模式从粗放式规模扩张，转向精细化运营竞争。后续市场比拼的核心不再是营收增速，而是企业产品溢价能力、供应链管控能力、渠道投放效率，能够完成品牌升级、优化供应链的企业，更有机会率先修复盈利水平。

    面对盈利压力，上述6家上市宠企依托自身资源禀赋推进业务布局，发力自主品牌、高端新品以及全球化产能，对冲行业周期压力。