让资本更精准抵达创新现场

    ■昌校宇

    近日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》（以下简称《意见》）。国家发展改革委有关负责同志在答记者问中表示，《意见》提出坚持“创新主导、改革为要、因地制宜、先立后破”4条原则，是针对实践探索中出现的脱离实际盲目布局和投资、一哄而上发展新兴产业和未来产业、忽视传统产业改造升级、重发展轻改革等问题的纠偏。实践中要始终坚持这4条原则，确保新质生产力发展不走偏、不冒进、不泡沫化。

    上述导向对资本市场同样具有校准意义。资本市场在服务新质生产力方面已有积极探索，未来仍有更大作为空间。更好服务，关键不在于简单“追新”，而在于把服务做深、做准、做实，让资本能够更精准地抵达创新现场。

    服务范围向“新”亦向“旧”。发展新质生产力，既要培育壮大新兴产业和未来产业，也要改造升级传统产业。对资本市场而言，坚持创新主导，并不意味着只把目光投向新兴领域。传统产业改造升级中蕴含的创新机遇，同样值得资本关注。资本的服务范围，既要支持“从0到1”的原始创新，也要关注“从1到N”的产业跃升，让更多“旧”产业在科技创新驱动下焕发“新”生机。科技创新不止于实验室里的突破，也体现在生产线上的迭代升级，两者都需要资本认真对待、长期陪伴。

    制度供给重“点”更重“面”。改革为要，落到资本市场，核心在于不断优化创新资本形成的制度环境，让更多优质要素顺畅流向新质生产力。从设立科创板并试点注册制，到全面注册制平稳落地，再到并购重组、再融资等制度持续优化，一系列改革举措使资本市场服务科技创新企业的能力持续增强。在此基础上，更要注重在“面”上完善制度供给，让不同发展阶段、不同技术路径、不同产业属性的优质企业，都能找到与自身风险特征相匹配的融资通道。关键环节的制度突破，重在打通“能不能融”的堵点；制度体系的整体完善，重在畅通“融得顺不顺”的路径。点面结合，才能让改革红利更充分地传导至实体经济。

    资本流向求“准”不求“热”。因地制宜，关键在精准。我国幅员辽阔，各地资源禀赋、产业基础、科技创新条件差异较大，资本服务也应因时、因地、因产业而异，推动资本要素与产业真实需求精准对接。要防止资金在少数热门赛道过度集中，而在更多需要支持的领域出现供给不足，避免同质化重复建设造成资源浪费。同时，要引导长期资本、耐心资本向真正创造价值的科技创新活动汇集，让资金投向顺应产业发展规律，在产业升级中找准落点、形成实效。

    市场功能求“稳”亦求“进”。新旧动能转换是一个渐进过程，需要节奏和缓冲，更需要质量。资本市场的定价、融资等功能，能够在这一过程中发挥独特作用。一方面，通过价值发现和融资支持，助力新兴产业成长壮大，让“新动能”立得住、长得大；另一方面，通过并购重组等方式，为传统产业的平稳转型提供缓冲空间，让企业在“立新”与“改旧”之间从容转身，引导缺乏竞争力的存量产能通过市场化整合平稳有序退出。新旧动能在有序衔接中完成接力，经济发展的韧性和活力也将进一步增强。

    归根结底，把服务做深、做准、做实，就是要让资本更精准地抵达创新现场，让资本在创新最需要的地方发挥效用。同时，资本市场也将在服务新质生产力的过程中实现自身高质量发展。