服务新质生产力发展 资本市场体制机制持续优化

    本报记者 张芗逸

    10月9日，中共中央、国务院发布《关于发展新质生产力的意见》（以下简称《意见》）。《意见》要求，全方位推进科技创新、产业创新、发展方式创新、体制机制创新、人才工作机制创新，加快形成同新质生产力更相适应的生产关系，营造有利于科技创新和产业创新深度融合的良好发展生态，更好支撑高质量发展。

    在扎实推进体制机制创新方面，《意见》提出，“加大金融创新产品供给”“丰富科技创新债券产品体系，支持优质科技型企业上市融资，优化科技型企业并购重组、股权激励等制度”。

    近年来，资本市场持续深化改革，不断提升服务新质生产力发展质效。

    中国商业经济学会副会长宋向清在接受《证券日报》记者采访时表示，注册制改革之后，多层次资本市场更好地发挥直接融资优势，为研发周期长、前期投入大、短期难以盈利的硬科技企业提供股权资金。

    国研新经济研究院创始院长朱克力分析称，随着多层次资本市场包容性不断提升，不少还处在研发投入阶段、尚未实现大规模盈利的科技主体，可以借助上市、再融资、科创债券等工具获取长期资金，有效破解科技创新前期投入大、回报周期长带来的融资痛点。

    Wind数据显示，截至10月11日，年内共有124家企业在A股市场上市，其中，共有109家企业为高新技术企业，占比达88%。

    “资本市场引导社会资本向战略性新兴产业、未来产业集中，既支持新兴赛道企业成长，也赋能传统产业智能化绿色化改造，推动创新链、产业链、资金链相互衔接。”朱克力对《证券日报》记者表示，此外，并购重组制度的优化完善，也有利于上市公司围绕补链强链开展产业整合，加速科技成果从实验室走向产业落地，提升整个产业体系的创新效率。

    近年来，并购重组相关政策持续优化，为上市公司转型升级、发展新质生产力提供支持。2024年发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》明确，“助力新质生产力发展”“支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集”。

    今年2月，沪深北交易所推出优化再融资一揽子措施，突出“扶优、扶科”导向。例如，上交所提出，更好适应科技创新企业再融资需求。研究推出交易所主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准。

    朱克力认为，根据《意见》，未来政策端有望持续优化并购重组与股权激励相关制度，围绕关键核心技术突破，畅通科技企业产业整合通道，完善适配科创企业的估值方式与支付工具，简化股权激励实施流程，进一步调动科研人才的创新积极性。同时，政策也将继续动态优化上市评价标准，更加尊重科技企业的成长规律，覆盖科技企业从初创到成熟的全生命周期融资需求。

    “依托市场化定价与优胜劣汰机制，引导资本、人才、技术等创新要素向优质科创主体集聚，通过并购重组推动产业链补短板，能够助力新兴产业集群发展。”宋向清表示，未来，还应完善长期资金考核、尽职免责机制，壮大耐心资本。同时，强化知识产权保护、健全科技企业信息披露与全链条监管，营造鼓励创新的市场生态，持续增强资本市场对科技型企业的服务能力。