安顺华宇债务重组落地 中锐股份加速布局未来发展

    本报记者 王僖

    10月7日晚，山东中锐产业发展股份有限公司（以下简称“中锐股份”）发布债务重组进展公告，子公司安顺华宇生态建设有限公司（以下简称“安顺华宇”）近日与安顺市西秀区林业局签订了安顺一期、二期PPP（政府和社会资本合作）项目债权确认及债务重组协议，以及相关结算、提前终止协议，安顺市西秀区林业局已履行部分现金清偿，双方正同步推进资产清偿事宜。叠加2026年已完成重庆华宇园林有限公司（以下简称“重庆华宇园林”）股权剥离，中锐股份在园林业务历史风险处置上实现双线突破，公司方面预计，报表改善效应将在2026年三季报集中体现。

    化债路径务实可行

    据公告披露，安顺一期、二期PPP项目为此前重庆华宇园林承接的重点生态工程，项目完工后长期面临回款滞后问题，形成大额历史应收债权，是中锐股份存量政府类债权中占比最高的单笔项目债权。

    中锐股份相关负责人对《证券日报》记者表示，本次依托地方化债政策机遇，各方完成债权确认，确定采用“现金清偿+资产清偿”组合模式化解存量债权，履行期限至2028年12月31日。截至公告出具日，中锐股份已收到重组项下的部分现金回款，这笔多年悬置的园林历史项目债权正式从方案磋商迈入实质性履约阶段。

    中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅在接受《证券日报》记者采访时表示，现金搭配资产的组合清偿模式，打破了过往单一依赖账面货币资金回流的固化思路，既避免了短期大额资金到账带来的当期收益剧烈波动，也防止长期挂账应收款项持续侵蚀资产质量。“分阶段的现金清偿安排给了上市公司更稳定的现金流预期，每一笔按节点到账的现金都能直接补充主业运营的流动性，降低公司融资依赖。”

    袁帅认为，这种组合模式给了债权双方足够的协商弹性，不用在某一个时间点强行完成全部资金兑付，兼顾了地方财政的承受能力和上市公司的回款诉求，让原本几乎陷入停滞的债权追偿重新回到了可落地的执行轨道上。

    聚焦主业打开修复空间

    安顺项目突破之外，中锐股份在园林业务风险化解上还有另一重要抓手。2026年该公司已完成重庆华宇园林的股权处置工作，实现园林业务经营主体出表，隔离该主体带来的持续亏损、诉讼及减值压力。

    中锐股份半年报显示，受会计合并报表确认时点影响，重庆华宇园林出表带来的资产负债优化效果并未体现在2026年半年报，相关财务改善数据将在三季报予以体现。中锐股份相关负责人表示，根据模拟测算，出表有望增厚上市公司归母净资产、压降资产负债率，实际效果以正式三季报审计数据为准。

    重庆华宇园林主体剥离后，上市公司保留安顺华宇、华阴市双华城乡建设工程有限公司两家项目公司，主要承接历史园林项目对应的政府类应收债权。中锐股份相关负责人表示，公司正抢抓地方化债、清欠政策窗口，集中资源攻坚存量债权回收，安顺项目正是其中率先实现突破的案例。

    上海杉纬律师事务所管理合伙人孙宇昊律师对《证券日报》记者表示：“从行业层面看，中锐股份的案例对存在类似PPP历史应收款的企业，参考价值主要在于‘把长期悬置的债权转化为可执行的清偿安排’。尤其是对于已经形成多年逾期、短期内难以通过传统现金方式收回的政府项目应收款，通过重新确认债权、债务重组、现金与资产组合清偿等方式，可以提高债权实现的确定性。”

    随着园林板块“主体剥离+重点项目债务重组回款”双线推进，中锐股份多年积累的历史遗留风险正在有序出清，卸下历史包袱后，该公司将聚焦未来的转型发展。目前该公司包装板块主营铝制防伪瓶盖、复合防伪铝板，服务国内多家酒类头部客户，是公司经营的基本盘。中锐股份方面此前表示，后续具备条件时会适时稳妥运用资本市场工具，围绕包装主业产业链开展投资、并购重组等外延式布局，以产业与资本双轮驱动提升综合竞争力。

（编辑 张明富 才山丹）