债市低迷冲击债券投资类信托业绩 专家建言信托公司提升多元化资产配置能力

    本报记者 张安

    8月24日以来截至10月13日，中证全债（净价）指数呈现下行趋势，并出现了0.93%的跌幅。

    目前，不少固收类信托产品配置了较高比例债券，债市回调势必会牵动信托公司和投资者的神经。对此，多位受访专家认为，信托公司要提升多元化大类资产配置能力，凭借多样化资产投资优势，增强产品收益竞争力。

    “8月份以来，受央行降息、宽信用政策密集落地、资金面收敛等综合因素的影响，债市出现了资金价格先抑后扬、债券收益率也因资金利率中枢上行出现反弹的波动特征，这对固收类信托产品亦产生一定影响，将影响下一步固收类信托业务的展业策略。”中诚信托投资研究部近期发布的研究报告表示。

    普益标准研究员崔盛悦接受《证券日报》记者采访时表示，在流动性充裕和融资成本不断压降的大背景下，市场利率整体呈现下行趋势，固收类信托受其影响，业绩持续下滑，产品竞争优势有所下滑，但这也是固收类信托调整业务策略的较好时机。

    根据资金投向不同，固收类信托产品主要包括现金管理类、非标类、债券投资类三类。崔盛悦认为，现金管理类信托产品的净值受影响较小，表现较为稳定。其次是非标类产品，即未在银行间市场及交易所市场交易的债权性资产，其与债券市场变化关联不紧密，所以受到此轮债市回调的影响也较为有限。债券投资类产品将大部分信托资金投资于各种标准化债权资产，受债市波动影响较大。

    同时，中国金融智库特邀研究员余丰慧对《证券日报》记者表示，从债券投资类产品角度看，债市回调会直接影响投资组合，信托公司需要适时调整投资组合，以适应市场变化。

    “信托公司应注重强化投研能力，提升多元化大类资产配置能力，凭借多样化资产投资优势，进而增强产品收益竞争力，此外还应注重差异化竞争，发展服务型信托，形成差异化发展。”崔盛悦进一步表示。

    “一方面，债券投资策略的固收信托业务应把握好中长期利率下行的长期趋势。另一方面，可参考银行理财等机构的稳净值经验，在债市承压的情况下，综合采用多种业务策略。例如，在债市回调的情况下，大部分债券基金净值出现一定回撤，但由于银行理财汲取了赎回潮的经验教训，2023年以来，加大了委外投资的力度，更好地抵御了此次债市调整的冲击，同时通过促进发挥票息对产品净值修复的支撑作用，在债市出现一定调整后推动产品净值实现尽快修复，因而此次债市调整对银行理财的影响较为有限。债券投资类信托业务可参考借鉴。”中诚信托投资研究部表示。

    余丰慧认为，市场利率下行会导致固收类信托产品收益率下降，给投资者带来较低的回报，影响产品吸引力；固收类信托产品的收益率下降，可能导致竞争加剧，信托公司需要提供创新的产品和服务来吸引投资者。未来，信托公司要强化风险管理、加强合规管理、创新产品设计以及加强资产配置能力。