长城证券IPO申请过会 中小券商上市步伐加快

    4月10日晚，证监会官网发布公告，在2018年第60次发审委会议上，长城证券IPO审核顺利过关，成为今年第4家，有望成为A股第34家上市券商。其保荐机构中信建投证券（6.74-0.88%）刚刚于一周之前（4月3日）IPO闯关成功，即将登陆A股主板。

    有券商分析师指出，在当前的政策环境下，资本金越来越成为影响券商提升竞争力的重要条件，也正因如此，券商上市融资的愿望更为迫切。毕竟龙头券商大多已经上市，甚至A+H股同时上市，补充资本能力相当强，中小券商如若不想掉队，上市就成为了必经之路。

    加快收入结构转型

    根据长城证券最新报送的招股说明书，本次发行仅限公司公开发行新股，发行股份数量不超过5亿股，且发行数量占公司发行后总股本的比例不低于10%。而募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充资本金。长城证券表示，未来将加大资本中介业务的资金配置规模，扩大资本型业务的投资规模，增加和优化网点布局、建设非现场服务平台，增强投资银行承销能力，积极拓展境外业务，加强信息系统建设等。

    长城证券在最新的招股说明书中披露，公司2017年营业收入和净利润分别为29.51亿元和8.96亿元，同比分别下降15.30%和8.42%。事实上，在交易量下滑、佣金率承压等多种因素影响下，证券行业2017年的营业收入和净利润同比均出现下降；随着行业集中度进一步提升，以长城证券为代表的中小型券商正积极转变，寻求新的发展方向。

    据统计，报告期内（2015年—2017年），长城证券分别实现营业收入50.12亿元、34.84亿元和29.51亿元。从收入结构上来看，手续费及佣金收入和投资收益是公司业务收入的主要来源，各期占公司营业收入的比重分别为90.11%、88.80%和86.26%。其中，公司手续费及佣金各期净收入分别为30.43亿元、22.78亿元和14.76亿元，占营业收入的比重分别为60.72%、65.41%和49.93%。经纪业务净收入占手续费及佣金净收入的比重分别为62.49%、37.16%和45.58%。

    上述情况显示，长城证券正在逐渐减少对传统业务的依赖。“公司现有的收入结构与仍以传统经纪业务为主的行业特点相符，”长城证券相关人士表示：“随着公司对投行业务的日益重视及加大对保荐承销业务的投入，投资银行业务已成为公司业务收入的另一重要来源。”

    券商上市补充资本

    据数据，长城证券的IPO之路可以追溯到2015年12月31日，至今已两年有余，期间保荐机构由兴业证券变更为中信建投证券。此前过会的南京证券和中信建投证券，比长城证券分别早9个月和6个月完成招股说明书的首次报送。

    事实上，伴随着IPO项目审核常态化，券商股上市的脚步在悄然加快。根据wind数据统计，2017年A股共新增上市券商4家（按过会统计），分别为银河证券、浙商证券、财通证券和华西证券，而截至4月10日，2018年就已有4只券商股闯关成功，等待上市。显而易见，伴随着IPO堰塞湖的清理，券商股正在迎来一波上市步伐明显加快。

    数据显示，目前尚有14家券商正在IPO排队。其中，红塔证券在不久之前的3月28日更新了招股说明书，国联证券（2.96+0.34%）、天风证券分别在今年1月和去年12月更新了招股说明书。国开证券、财达证券、华龙证券等9家券商仍处于辅导备案登记状态。

    平安证券非银分析师赵耀认为，在当前行业背景下，客观来说传统业务较难获得快速增量发展，券商想要继续发展显然离不开资本金的支持。因此，券商纷纷加快上市步伐，借助资本市场快速补充资本金。他表示：“最近有很多券商完成或者在进行定增，基本都是在加强资本中介和机构投资类的业务，此类业务对资本金的支持需求较大。”