算力服务企业接受机构密集调研

    本报记者 李昱丞

    随着AI（人工智能）大模型训练与推理需求集中释放，算力服务商业模式逐渐清晰，相关上市公司成为机构调研的热点方向。第四季度以来，多家从事算力服务业务的上市公司接受机构密集调研，机构投资者正加紧跟踪这一赛道的基本面变化。

    万得数据显示，协创数据技术股份有限公司（以下简称“协创数据”）分别于10月27日至10月28日、10月29日、11月2日至11月3日举办三次调研活动，接受合计313家机构调研，其中包括45家券商、93家基金公司。

    除协创数据外，同属算力服务领域的多家上市公司同样获得机构青睐。截至2026年11月9日，第四季度以来润泽智算科技集团股份有限公司（以下简称“润泽科技”）获得125家机构调研，杰创智能科技股份有限公司（以下简称“杰创智能”）接受120家机构调研，深圳奥尼电子股份有限公司（以下简称“奥尼电子”）、宏景科技股份有限公司（以下简称“宏景科技”）分别获得13家、5家机构调研。

    本轮机构密集调研的背后，是算力产业景气度的持续上行。

    近年来，在政策支持与市场需求的双重驱动下，国内智算中心建设明显提速，算力基础设施投资规模不断扩大。与此同时，AI应用从训练走向推理，推理侧算力消耗快速攀升，进一步打开了算力服务市场的想象空间。

    在此背景下，算力服务公司一端连接数据中心、服务器等基础设施资源，另一端对接大模型训练、推理及行业客户的算力需求，其战略价值与商业价值日益凸显。

    从调研情况看，大部分算力服务公司对后续市场持相对乐观态度。

    协创数据相关负责人表示，国内大厂AI需求目前没有下调迹象。国内头部互联网厂商明年资本开支预计维持在较高规模。算力基础设施投资有望维持较高景气度，但具体节奏受客户资本开支、融资环境等因素影响。

    润泽科技调研纪要显示，当前国内算力市场供给小于需求，存量算力资源出租去化情况较好。该公司持续跟踪下游需求变化，结合市场需求态势统筹、合理安排算力投资布局。

    杰创智能相关负责人在接受机构调研时表示，伴随着资产负债表扩张的是公司智算云业务的快速增长，目前AI基础设施建设需求旺盛，看好算力服务、词元销售前景。随着前期预订高性能服务器等设备陆续到货，该公司今年第四季度及明年的智算云集群建设将加速落地。

    中国电子商务专家服务中心副主任郭涛对《证券日报》表示：“多家公司反馈头部大厂资本开支维持高位、存量算力出租去化向好，印证国内智算需求并未出现明显退潮。”

    今年以来，算力服务公司经营成绩普遍较为亮眼，规模快速扩张。财报显示，今年前三季度协创数据、润泽科技、奥尼电子、宏景科技营收同比增速分别为135.39%、42.45%、159.75%、181.17%，增长势头明显。

    与此同时，商业模式与盈利能力也成为机构调研重心之一，显示出机构关注算力服务企业的业绩兑现路径。

    协创数据具备融资成本优势，IDC（互联网数据中心）配套基础设施完善，电力成本较低，交付与回款效率较高。长期来看，国内算力服务赛道成长空间广阔，随着AI应用逐步成熟，长期增长潜力将逐步释放。

    润泽科技AIDC（人工智能数据中心）算力业务毛利率相对合理，盈利水平表现较好。

    “机构调研热度说明赛道的定价重心正从‘远期情景’向‘当期验证’迁移。”眺远影响力研究院院长高承远对《证券日报》记者表示，算力赛道经历前期估值大幅波动后，机构需要用高频调研来校准对订单兑现和现金流质量的判断。

    郭涛认为：“市场不再简单追逐概念，转而寻找具备真实订单与交付能力的算力服务商。”