归创通桥联手德福资本投资先健科技 国产介入医疗器械企业谋求平台化整合

    本报记者 金婉霞

    国产医疗器械行业迎来一笔产业整合交易。11月6日，港股上市公司归创通桥医疗科技股份有限公司（以下简称“归创通桥”）发布公告，拟联合德福资本共同设立GL Lighthouse Two Investment Limited（以下简称“Lighthouse Two”），以合计约14.82亿港元认购另一家港股上市公司先健科技公司（以下简称“先健科技”）的新发行股份。交易完成后，Lighthouse Two将持有先健科技约16.7%的股权，成为其单一最大股东。

    11月8日晚间，归创通桥就该笔交易召开投资者电话会。《证券日报》记者从电话会上获悉，归创通桥计划在完成本次交易后继续增持先健科技股份，并争取在未来推动两家公司合并，实现产品、研发、制造及全球商业化资源的整合。

    寻求产业整合

    从相关公告来看，该笔交易将由两部分构成：归创通桥拟出资约8.89亿港元认购Lighthouse Two 60%股权，由后者以14.82亿港元认购先健科技9.26亿股股份。交易完成后，归创通桥将间接收购先健科技16.7%投票权及10.0%实际权益。

    同时，在人事变动方面，归创通桥董事兼高级副总裁谢阳将担任先健科技的执行董事、首席执行官，归创通桥的首席财务官袁泉卫将担任先健科技的首席财务官、公司秘书；先健科技的创始人、原首席执行官谢粤辉先生将辞任管理职务，不过他仍将以顾问身份继续参与，以期实现过渡平稳。

    对于该笔交易，有业内人士对《证券日报》记者表示，此举或是归创通桥为丰富产品体系而做的准备工作。公开资料显示，截至目前，归创通桥已拥有“归创医疗”和“通桥医疗”两大品牌，分别聚焦外周血管介入和神经血管介入领域；先健科技的产品管线则包括主动脉覆膜支架、腔静脉滤器、先天性心脏病封堵器及左心耳封堵器等，主要涉及主动脉介入及结构性心脏病领域。“血管介入一共有四个方向：外周、神经、主动脉、结构性心脏病。未来，如果归创通桥进一步对先健科技完成收购，归创通桥的业务将覆盖整个血管介入。”该行业人士表示。

    归创通桥董事长赵中在电话会上也透露出“整合”的决心。他表示，先健科技在结构性心脏病封堵器、主动脉支架等领域具有先发优势，但近期受到国内集采影响，经营表现承压。归创通桥希望通过此次交易，发挥两家公司在产品、技术及经营管理方面的互补优势。“随着国内血管介入医疗器械行业逐渐成熟，中国未来可能出现两至三家平台型企业，这类企业不仅需要具备研发创新能力，还需要拥有高效的生产运营体系、销售团队、资本支持及全球化拓展能力。”赵中称。

    推动全球业务协同

    从基本面来看，先健科技近年来经营承压。2026年上半年，该公司实现营业收入6.01亿元，同比下降11.2%；归母净亏损3435万元，上年同期为盈利5507万元。不过，先健科技仍拥有较高的产品毛利率。2026年上半年，公司毛利率同比提升3.9个百分点至77.5%。

    在此背景下，先健科技曾寻求“资本合作”。今年5月，先健科技试图通过“股权置换式资产注入”的方式，引入高瓴资本作为第一大股东，后因市场反应剧烈，7月20日，先健科技公告称，不再推进该交易。

    对于整合后，归创通桥如何推进产业落地？在电话会上，赵中表示，两家企业的产品管线高度互补，未来将从研发、生产、供应链及营销等多个环节推动协同，尤其在销售端，两家企业的渠道资源及经销商网络存在协同空间。“考虑到双方仍是独立上市公司，现阶段不会直接合并销售和市场团队，而是优先推动营销经验、渠道资源的交流与合作。”赵中称。

    此外，归创通桥管理层在电话会上表示，未来双方将保持现有海外销售渠道的相对独立，并在产品注册、临床专家资源、学术推广等方面加强协同，同时关注美国市场的拓展机会。另据先健科技2026年半年报，先健科技的产品销往全球近120个国家和地区，2026年上半年，该公司海外收入约1.83亿元，同比增长4.1%，占总收入的30.4%。

    对于医疗器械行业的整合情况，摩根大通大中华区医疗健康行业研究主管黄旸对《证券日报》记者表示：“对于创新医疗器械企业而言，并购无外乎两类：买技术平台或买销售渠道。尤其是当企业有‘出海’诉求时，海外销售渠道会是非常重要的资产，通过并购来获得海外销售渠道是比较合适的选择。”

    归创通桥管理层在电话会上表示，当前交易预计于2027年第一季度完成，公司希望在未来9个月至12个月内进一步推动双方合并，但具体进展仍取决于监管审批及市场情况。

（编辑 孙倩）