新城控股前三季度净利润9.65亿元 毛利率增长8.3个百分点至33.9%

    本报讯 （记者王丽新）近日，新城控股（601155.SH）发布2026年三季报。报告显示，前三季度公司实现营业收入249.23亿元，归属于上市公司股东的净利润9.65亿元，继续保持盈利。截至三季度末，新城控股经营活动产生的现金流量净额为15.06亿元，连续八年保持净流入。

    整体经营保持稳健的同时，新城控股商业运营总收入不断增长、商业不动产REITs实现战略落地，存量资产价值进一步释放。在11月2日举办的2026年第三季度业绩说明会上，新城控股董事长王晓松表示，随着公司商业不动产REITs、机构间REITs等项目的落地，未来将进一步拓展多层次REITs融资渠道，计划持续筛选租金现金流稳定、指标符合监管要求的成熟吾悦广场纳入底层资产池，依托资产上市重定价，回笼资金反哺商业运营。

    毛利率增长至33.9%

    盈利质量明显改善

    商业板块持续构筑稳固基本盘。2026年1月至9月，新城控股实现商业运营总收入约108.71亿元，同比增长3.42%；其中9月份单月收入约12.26亿元，同比增长4.52%。住宅开发业务方面，1月至9月，公司累计实现合同销售金额约88.25亿元，累计合同销售面积约141.29万平方米。商业运营总收入已超过同期合同销售金额，商业板块对公司经营的支撑作用日益凸显。

    商业收入稳步增长的同时，资产运营质量也保持稳定。2026年，新城控股继续围绕“经营五步法”，在行业深度调整期以差异化策略构建核心竞争力，通过强化与消费需求相匹配的项目定位、精细化品牌组合、沉浸式场景创新、多维度会员生态联动，持续夯实商业基本盘。

    今年以来，新城控股新开业泰安肥城、重庆永川、台州湾三座吾悦广场以及乌鲁木齐吾悦·花园城。截至三季度末，公司在全国范围内已开业吾悦广场181座，整体出租率达98.16%。较高的出租率与持续增长的运营收入，共同构成商业板块的利润和现金流基础。

    华泰证券在11月1日发布的研报中指出，新城控股开发业务进一步收缩，物业出租及管理收入稳步增长，收入结构改善推动整体毛利率同比提升8.3个百分点至33.9%。尽管期间费用相对刚性，但在商业地产的支撑下，归母净利润同比依然保持相对稳定。

    依托相对稳定的现金流，新城控股持续做好信用管理，确保债务结构安全稳定。2026年第三季度，公司已偿还境内外公开市场债券8.6亿元；截至9月30日，合联营公司权益有息负债规模为18.16亿元。

    大资管战略提速

    存量资产价值持续释放

    在经营基本盘保持稳健的同时，新城控股持续拓宽融资渠道，为大资管战略落地提供支撑。2月份，公司成功发行一笔3.55亿美元债券；7月份，公司成功发行2026年度第一期中期票据，发行规模7.5亿元。

    存量商业资产盘活也持续取得新进展。6月30日，新城控股完成全国首单消费类机构间REITs扩募，扩募规模21.46亿元；10月16日，公司机构间REITs年内第二次扩募获上交所受理，拟发行金额20.96亿元。

    近期，公募REITs实现关键突破。10月底，新城控股商业不动产REITs发布认购申请确认比例结果公告，基金总规模15.53亿元，底层资产为常州天宁及南通启东吾悦广场，公众投资者认购金额约41.98亿元，认购倍数约30倍（29.98倍），配售比例为3.334928%。华泰证券研报分析指出，公募REITs与机构间REITs两条商业资产退出通道全面打通，有望推动新城控股存量资产重定价、回收资金反哺商业运营，进一步增厚公司价值。

    申万宏源在最新研报中指出，新城控股业绩平稳、租金稳增，公司近几年商场收入和毛利占比持续提升，助力公司稳健经营；凭借良好的管理能力和优质的资产组合，预计公司在新的行业格局下有望实现更长期、更有质量的增长。考虑到公司偿债压力逐步减轻、商场贡献毛利占比逐步提升，维持“买入”评级。

（编辑 王浩）