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豪掷140亿投资两化工项目 东方盛虹“炼化全产业链”布局提速

2022-03-25 06:34  来源:21世纪经济报道

    东方盛虹的全产业链投资又迈出了一步。

    3月23日晚,东方盛虹公告称,公司二级全资子公司虹海新材料(宿迁)有限公司(简称“虹海新材料”)拟投资建设“年产100万吨智能化功能性纤维项目”,总投资66.55亿元,项目拟分2期实施,每期建设期拟定为2年。

    同时,公司的三级控股子公司连云港虹科新材料有限公司(下称“虹科新材料”)拟投资建设“可降解材料项目(一期)工程”,总投资74.71亿元,项目工程建设期为3年。

    3月24日,东方盛虹下跌0.66%报收15.08元。

    打通炼化上下游

    3月23日晚,东方盛虹连发两个公告,分别是66.55亿元的“年产100万吨智能化功能性纤维项目”和74.71亿元的“可降解材料项目(一期)工程”

    其中,“年产100万吨智能化功能性纤维项目”拟建于江苏省宿迁市泗阳县经济开发区,该项目拟建“年产100万吨智能化功能性纤维,主要包括涤纶长丝POY(预取向丝)生产线42条、FDY(全拉伸丝)生产线6条及生产厂房、辅助配套设施等”。

    “可降解材料项目(一期)工程”拟建于江苏省连云港市徐圩新区连云港石化基地,该项目拟建“34万吨/年顺酐装置,30万吨/年BDO装置和18万吨/年PBAT装置及公辅配套设施”。

    “泗阳与连云港也比较近,物流也很方便。”3月24日,东方盛虹相关人士向21世纪经济报道记者表示,公司投资这两个项目主要是盛虹炼化(连云港)有限公司(下称“盛虹炼化”)的1600万吨炼化一体化项目的上下游产业链配套项目,“两个新项目的原材料都可以从盛虹炼化那边过来。”

    例如,“可降解材料项目(一期)工程”以盛虹炼化一体化项目生产的正丁烷作为原料进行深加工,采用顺酐法生产1,4-丁二醇,并结合公司二级全资子公司江苏虹港石化有限公司生产的PTA进一步生产PBAT可降解材料,向下游延伸产业链,提高产品附加值,可提高企业综合竞争实力和盈利能力。

    投资资金从哪里来

    上述两项投资的合计金额约为141.26亿,东方盛虹的货币资金能否支持这巨额投资呢?

    截至2021年三季度末,东方盛虹的货币资金为171.87亿元,但其短期借款也有83.26亿元,一年内到期的非流动负债为22.42亿元,长期借款更是达到421.08亿元。

    就整个流动资产来看,东方盛虹的金额为265.39亿元,而流动负债达到265.06亿元,二者几乎没有什么区别了。

    数据显示,截至2021年三季度末,东方盛虹的资产负债率为76.96%,较2020年三季度末的59.62%明显增加;同时,东方盛虹的流动比率为1,速动比率为,0.84,现金到期债务比是-0.21%。

    上述东方盛虹人士表示,公司此次投资两个新项目的资金主要自有资金、银行借款等,“资金没有问题,等1600万吨炼化投产的话,我们有很多现金流,所以投资者不必担心资金的问题。”

    21世纪经济报道记者注意到,按照原计划,盛虹炼化的1600万吨炼化一体化项目应该在2022年建成投产。一旦项目建成后,盛虹炼化产出品PX将通过管道直供给江苏虹港石化有限公司(下称“虹港石化”)生产PTA,虹港石化产出品PTA和盛虹炼化产出品MEG将进一步提供给江苏国望高科纤维有限公司生产差别化化学纤维(POY、FDY、DTY等),东方盛虹将形成从“一滴油”到“一根丝”的全产业链业务经营。

    “项目建设已经完成,目前还有一些手续没有完成,很快就会投料试车了。”上述东方盛虹人士如是说。

    市值大幅回调

    自从重组上市之后,东方盛虹的股价涨势不错,一直上涨至2021年9月16日的41.30元,公司市值达到1996.81亿。

    但是从那一天开始,东方盛虹就开始了一路下跌的走势,2022年3月9日一度跌至14.18元,公司市值跌至843.21亿。

    3月24日,东方盛虹以下跌0.66%报收15.08元,公司市值为896.73亿,较此前低点增长了逾50亿。

    “主要是之前机构赚得太多了,所以卖起来也不心疼。”某券商化工行业分析师告诉21世纪经济报道记者,很多基金都是6块多的成本,“最高成本也就11、12块,涨到40多块,他们肯定要跑”。

    不过,从基金2021年四季报来看,很多基金还是加仓的,如上投摩根新兴动力、上投摩根远见两年、宝盈鸿利、易方达核心智造、金鹰改革红利、上投摩根中国优势、宝盈优质成长、鹏华精选成长等基金都是加仓在100万股以上。

    东方盛虹披露的2021年业绩预告显示,公司归母净利润为41-50亿元,同比增长(调整后)435%—552%。

    光大证券化工行业分析师赵乃迪认为,东方盛虹收购斯尔邦之后,打通了炼化精细化工全产业链,公司主营业务进一步拓展并新增高附加值烯烃衍生物的研发、生产及销售业务,可以充分发挥炼化一体化项目与斯尔邦石化的协同效应。因此上调东方盛虹的盈利预测,预计2021-2023年公司净利润分别为48.41(上调162%)/88.74(上调24%)/124.03(上调29%)亿元,维持“买入”评级。

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