A股猪年首次大调整 长城基金杨建华称“看淡短期涨跌”

    本报记者 赵琳

    3月8日，持续上涨的A股出现了猪年的首次大调整，上证指数下跌4.4%，跌破3000点。后续行情能否持续？长城基金副总经理兼投资总监杨建华在接受《证券日报》记者采访时表示，市场的这一波上涨主要与估值修复和政策刺激有关。“市场在经过短期持续上涨之后，也累积了一些风险因素，对此，投资者要留有一份冷静，理性参与。”杨建华表示。他建议投资者尽量看淡市场短期的涨跌，更多关注具有核心竞争力的优质上市公司，从企业的业绩增长中获得投资收益。

    行情能否持续还要看基本面

    在杨建华看来，今年以来的上涨行情主要得益于政策刺激和估值修复。杨建华分析说，“农历新年以来北上资金持续流入、MSCI纳入更多A股权重等，包括易主席近期讲话也表示要引入更多长线资金。对于市场来说，这种政策导向也是一种利好的因素。”另一方面，“A股调整了这么长时间，实际上估值还是处于一个较低的历史底部区间，特别是一些大盘蓝筹股和行业龙头个股，估值还是比较便宜的，从估值修复的角度来看，这些个股还有空间。”

    杨建华强调，任何一波行情要持续走下去，需要不断的有利好因素刺激。他表示，后面需要观察基本面，包括宏观基本面是不是真的见底了，上市公司业绩是不是见底了。这都需要一步步去验证。他同时指出，当前还是存在着一些风险因素，比如从目前已披露的上市公司年报和业绩预告情况来看，整体盈利情况并不理想。不过，从另一个角度来看，这也是市场出清的一个标志。在杨建华看来，持续的牛市需要上市公司业绩的不断兑现，“一个公司即使再优秀，可能短期能够克服宏观周期的影响，但如果宏观经济持续向下的话，业绩还是会受到压制。当然，行情随时可能出现调整。”他表示。

    好公司未来将成为稀缺资源

    面对上周五出现的大跌，杨建华表示，投资者要尽量看淡市场短期的涨跌，更多关注具有核心竞争力的优质上市公司，从企业的业绩增长中获得投资收益。“投资犹如一场马拉松，时间会给愿意等候的人更加丰厚的回报。“杨建华说。

    杨建华有着近20年从业经验、经历了多轮牛熊转换。他认为，长期来看，真正能在市场上赚到的钱就是业绩增长和估值修复的钱。

    “股票投资收益归根结底源自企业自身业绩的增长，坚持投资盈利增长的企业是获取持续回报的首要途径；另一方面，由于市场会受到投资者情绪、风险偏好等非理性因素干扰，部分优质股被严重低估。一旦市场恢复冷静，被‘错杀’的公司有望回归合理价值，从而带来股价的上涨。因此在市场情绪失控时保持理性，伺机布局低估值、成长性优良的错杀股，也是一种价值投资。”他说。

    他认为，随着科创板的推出，使得股票标的将不再稀缺，壳价值也不再稀缺，市场上真正稀缺的将会是有效供给。“也就是说，真正的好公司会成为市场上的稀缺资源。”杨建华强调，真正优质的公司，应该拥有良好的治理结构、专注于主业、具有显著的竞争优势，“这也是我一直强调的有核心竞争力的公司，这样的公司能够参与全球竞争，必然会受到中外资金的不断追捧。”