全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长：“十五五” 规划将从四大核心维度深刻影响资本市场发展

    本报两会报道组 吴晓璐 杨洁 田鹏

    “2026年全国两会兼具年度部署与‘十五五’规划长期布局双重意义，资本市场作为预期先行的市场，其长期走向与‘十五五’规划深度绑定。”3月3日，全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长在接受媒体采访时表示，“十五五”规划将从四大核心维度深刻影响资本市场发展。

    一是产业政策与产业变革。产业政策是资本市场投资主题与热点的核心来源，“十五五”规划将深度重塑产业格局。一方面，传统产业加速优化升级，另一方面，新能源、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、生物制造、氢能、脑机接口、6G等战略性新兴产业与未来产业将迎来集群式发展。这些产业变革方向，将成为资本市场中长期资金布局的核心赛道，决定市场结构性机会的主线。

    二是金融投资与实体投资的联动。实体投资正从传统的房地产、基础设施、设备投资，全面转向科技、人工智能、数字经济、创新研发等领域。这种实体投资模式的根本性转变，将直接引导证券市场投资逻辑重构。金融投资需同步适配新实体的成长规律，从关注传统产能扩张，转向聚焦技术突破、模式创新、生态构建，资本市场投资方法与估值体系亟待迭代。

    三是新型消费崛起。居民消费已从“性价比、使用价值”主导，升级为“情绪价值、社会价值、审美价值”多元需求驱动，催生电竞、游戏、影视、短视频、创意产品、国潮等新型消费业态。这类消费的供给模式、供求关系与传统消费截然不同，要求资本市场对消费赛道的研究框架、价值评估方法持续创新，挖掘新消费领域的成长标的。

    四是全球经贸地位提升。未来中国全球经贸地位将大幅提升，资本市场将成为全球资金配置的重要核心市场。中长期经济高质量发展，将为资本市场持续繁荣筑牢基本面根基，推动中国资产迎来价值重估与全球增配机遇。

    谈及如何进一步吸引中长期资金入市，杨成长表示，需要优质标的与投研创新双轮驱动。经过多年发展，我国已培育出大量平台型、大模型、网络科技、新型创新龙头企业，形成一批在产业链中发挥奠基作用的“链主”优质公司，这批企业是长期资金布局的核心载体，为“长钱”提供稳定、可持续的配置标的。

    制度环境优化是保障资本市场健康发展的关键，核心是提升制度包容性与适应性。杨成长提出，资本市场制度变革需紧跟产业变革步伐，一方面包容多元产业发展模式与创新企业形态，适配新兴产业、未来产业的融资与发展需求；另一方面凝聚投资者、融资者、中介机构等合力，构建适配新经济、新产业的制度体系，为长期资金入市营造稳定、可预期的制度环境，助力资本市场更好服务经济社会高质量发展。