央行长短“组合拳”呵护流动性

    本报记者 刘琪

    9月23日，中国人民银行发布的公开市场业务公告显示，为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过10000亿元。

    这是中国人民银行9月以来第二次宣布开展隔夜逆回购操作。此前的9月10日，中国人民银行发布公告称，将在9月14日至9月17日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。从实际操作情况来看，Wind数据显示，9月14日至9月17日，隔夜逆回购的操作规模分别为5040亿元、5970亿元、6000亿元、6000亿元，合计投放23010亿元。

    中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，中国人民银行此次宣布在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，主要是考虑到银行间流动性面临跨节压力。过往针对跨节压力，中国人民银行通常操作14天期逆回购来覆盖，而今年伴随隔夜逆回购工具投入使用，中国人民银行选择使用隔夜逆回购投放资金贯穿“十一”假期，且每日投放上限设定为10000亿元，一方面是在季节性现金压力抬升环境下呵护银行间流动性市场，另一方面则是通过隔夜逆回购实现更加精细化的流动性管理。

    “在本次公告中，隔夜逆回购每日操作量上限从此前的6000亿元上调至10000亿元，主要原因是‘十一’长假前后，受居民节前取现、月末银行考核、公开市场操作集中到期等影响，隔夜逆回购需求增加。”东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，中国人民银行上调每日操作上限，能够充分满足金融机构短期资金需求，引导DR001（银行间市场存款类机构隔夜质押回购利率）围绕政策利率平稳运行，更为有力地控制其波动幅度。

    同日，中国人民银行还发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年9月24日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元MLF（中期借贷便利）操作，期限为1年期。鉴于当月MLF到期规模为6000亿元，因此在开展上述操作后，MLF实现净投放2000亿元。

    在8月短暂净回笼后，9月MLF回归净投放。明明认为，MLF净投放2000亿元体现出中国人民银行对长端流动性呵护加力的态度。

    王青表示，9月MLF加量续做有助于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。同时，中期流动性延续净投放，有助于保持资金面充裕，稳定市场预期。