促进社会综合融资成本低位运行 中国人民银行将规范信贷经营行为

    本报记者 刘琪

    近日，中国人民银行货币政策委员会召开2026年第一季度例会。会议强调，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。

    在下阶段货币政策主要思路上，此次例会提出要“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行”。与中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会单纯强调“促进社会综合融资成本低位运行”相比，此次例会新增的“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用”指向更为明确。

    中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，“融资中间成本”是指企业或个人在获取融资过程中，除本金和利息之外的各类附加费用，是综合融资成本的重要组成部分。相较于总量降息，类似于服务费、渠道费等费用后续可能会被优先压降。

    招联首席经济学家董希淼向《证券日报》记者表示，此次会议强调“规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行”，意味着在企业贷款和个人贷款利率处于历史低位的情况下，降低融资成本并非简单地降低贷款利率。

    “综合融资成本中除了贷款利息，往往还包含担保费、评估费、过桥费等大量隐性成本。‘规范信贷市场经营行为’就是要规范这些中间费用和隐性成本，让各类经营主体更加直观、透明地感受到融资成本下降，增强体验感和获得感。”董希淼说。

    值得一提的是，近两年来，中国人民银行引导商业银行向企业明确展示贷款的年化综合融资成本，规范融资中间费用和隐性成本。从2024年9月份首批试点启动至今一年多时间里，“贷款明白纸”（即《企业贷款综合融资成本清单》）真正让融资成本变成明白账，更实实在在地为企业减负降本。近期，国家金融监督管理总局、中国人民银行联合发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》（以下简称《规定》），要求贷款人向借款人展示综合融资成本明示表，清晰披露个人贷款息费成本，使个贷各项息费“阳光化”“透明化”。《规定》自2026年8月1日起施行。

    “总的来看，下一阶段货币政策适度宽松的核心发力点将从‘总量宽松’转向‘总量+结构+价格’三轨并进，更加注重精准性与有效性。”董希淼预计，中国人民银行将综合运用多种货币政策工具，加大对市场流动性的调节，继续保持流动性宽松。此外，中国人民银行将更多通过强化利率政策执行和监督，规范融资中间费用，最终实现促进社会综合融资成本低位运行等目标。如果经济面临新的下行压力或外部环境变化，全面降准降息仍有较大可能实施，但降准或先于降息。