呵护季末资金面 中国人民银行昨日公开市场净投放2615亿元

    本报记者 刘琪

    3月30日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2695亿元7天期逆回购操作，操作利率维持1.4%不变。鉴于公开市场当日有80亿元逆回购到期，故公开市场实现净投放2615亿元。

    “3月份以来资金面持续处于稳中偏松状态。临近月末和季末，中国人民银行通过逆回购加大短期资金注入，符合季节性规律。”东方金诚首席宏观分析师王青向《证券日报》记者表示。

    中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，展望4月份，资金面还将展现韧性，潜在压力来自政府债融资和税期缴款，尤其需要关注特别国债发行时点；支撑因素则是银行负债端充裕，以及中国人民银行的流动性呵护。

    天风证券发布研报称，历史上的4月份，资金利率中枢大多位于年内偏低水平，月内资金利率波动主要出现于中下旬及月末，尤其是下旬末，资金利率较全月中枢通常大幅攀升。扰动因素主要有两点：一是4月份通常为缴税大月，或增加资金缺口；二是4月份通常逐渐进入政府债发行高峰，或将对银行间流动性形成挤占。

    “4月份中国人民银行会搭配使用短中长期流动性工具，继续引导市场流动性处于较为稳定的充裕状态。”王青表示，目前，短期工具以7天期逆回购为主，主要满足月内削峰填谷需求；中期工具以MLF（中期借贷便利）和买断式逆回购为主，这是当前中国人民银行保持流动性充裕的主要工具；长期工具以存款准备金率调整为主，同时搭配国债买卖。

    值得一提的是，3月份，中国人民银行对3个月期、6个月期买断式逆回购均进行缩量续做，两个期限买断式逆回购合计净回笼3000亿元。

    “综合考虑当前的资金面状态，不排除4月份3个月期买断式逆回购再度缩量续做的可能。鉴于后期政府债券融资规模较大，8000亿元新型政策性金融工具发行并带动配套贷款大规模投放，中国人民银行持续收紧中期流动性的可能性不大，后期买断式逆回购还将以净投放为主。”王青认为，短期来看，在外部不确定性骤然升高的背景下，国内货币政策在保持市场流动性充裕的同时，也会阶段性地向稳物价倾斜，降准时点有可能延后；后期若外部冲击对国内经济增长扰动加剧，预计货币政策会相应加大适度宽松力度。