逆行业内卷坚守长期主义 长城汽车低库销比拒绝“压库冲量”

    7月15日，长城汽车同步披露《2026年半年度业绩预告》及《H股股份购回计划》：上半年归母净利润预计达23.50亿元至26.00亿元，扣非净利润15.00亿元至17.50亿元，同时拟斥自有资金回购不超过已发行H股总数10%的股份。

    在汽车行业深陷价格战泥沼、部分车企通过高库存转嫁压力以维持账面数据的当下，长城汽车交出了一份看似“克制”却极具含金量的中期成绩单。

    低库销比筑牢经营底色

    在当前汽车行业深陷价格战、部分车企为冲击销量排名向经销商大幅压库的背景下，渠道库存系数已成为检验车企经营成色与产业链责任的试金石。

    据了解，截至2026年6月底，长城汽车国内总库存系数仅为1.3，平均库销比稳定在1.5（即经销商库存仅相当于1.5个月的销量）。这一数据远低于中国汽车流通协会公布的2026年6月全国汽车经销商综合库存系数1.58，更显著低于行业普遍警戒线2.0。

    当前汽车行业内卷加剧，不少车企为冲高短期销量、美化当期财报，选择向经销商批量压库，依靠渠道库存抬升账面产销数据，形成“以价换量、透支渠道”的短期循环。

    库销比是衡量车企渠道健康度的核心指标，数值越低，代表终端实销占比越高，厂家压库行为越少，经营数据的真实含金量越高。长城汽车主动放弃依靠压库换来的短期业绩光鲜，优先保障经销商生存空间，构建可持续的产业链共赢体系，拒绝饮鸩止渴式的粗放冲量，在行业内卷浪潮中守住制造业经营底线。    

    对于终端消费者而言，健康稳定的库存体系同样带来切实权益保障。行业高库存周期下，经销商为快速回笼资金大幅降价清库，新车车主常面临“提车即贬值”的困境，购车权益严重受损。而长城汽车终端库存合理、定价体系稳定，旗下车型保值率持续领跑自主阵营，彻底打消消费者购车贬值的顾虑，持续沉淀优质品牌口碑，形成车企稳健发展、经销商良性盈利、消费者安心购车的三方共赢良性格局。

    海外市场成增长主力

    在深耕国内市场、夯实经营质量的同时，长城汽车多年布局的全球化战略正式进入红利集中兑现期，海外市场已然成为企业高质量增长的核心引擎。根据公告，2026年上半年，长城汽车销量与营业收入同步稳步增长，海外市场高速扩容叠加国内高价值车型放量，持续推动品牌全球化影响力、市场竞争力双向提升。

    销量数据显示，2026年1月—6月，长城汽车海外累计销售291426辆，同比增长47.44%；其中6月单月海外销量达60168辆，同比增速攀升至50.16%，海外市场销量呈现逐月提速、持续高增的上扬态势。    

    不同于行业多数品牌“单纯卖车”的产品出海模式，长城汽车坚持深耕多年的“生态出海”战略，不局限于整车出口，同步落地海外生产基地、本土化零部件配套、属地化销售服务体系，搭建起完整的海外产业生态。这套全链条出海布局，让海外市场摆脱了单一产品出口的波动性，成为企业稳健、高毛利的核心增长基本盘。    

    品牌与技术层面，欧拉系列车型销量大幅攀升，欧拉5成为核心增长主力，充分验证了长城汽车“一车多动力”全品类技术路线的可行性。依托归元原生AI全动力平台，企业打造覆盖纯电、混动、燃油的多元动力解决方案，可精准适配全球不同区域的能源政策、消费需求与使用场景。这套可复制、高适配的全动力技术体系，将持续助力国内外市场市占率稳步提升，为长期增长筑牢技术根基。

    展望2026年下半年，长城汽车已锁定清晰的增长抓手。多款全新车型即将集中落地，打开全新增长空间：基于归元平台打造的长城H10，以划时代方盒子“新物种”定位切入个性化细分赛道；全新坦克300已于7月正式开启预售，搭载2.0T Hi4-Z、2.0T Hi4-T双强电混合动力，标配Coffee Pilot 3全场景NOA智能驾驶系统，凭借全新造型、极致动力与智能配置，持续夯实品牌越野核心优势；魏牌V9X新版本定位AI豪华六座旗舰，精准锁定高端家庭出行刚需。三款新车分别覆盖硬核越野、高端家用、科技个性化三大核心赛道，完成产品结构的高端化、科技化全面跃迁，为企业长期业绩增长提供坚实支撑。

    长期主义穿越行业周期

    在经营基本面持续向好的同时，长城汽车同步披露的H股股份回购计划，释放出极强的资本市场积极信号。该公司董事会宣布，拟在股东大会授权后，于公开市场回购不超过已发行H股总数10%的股份，全部资金来源于企业自有资金。    

    在行业普遍现金流紧张、多数车企收缩自保的大环境下，长城汽车仍保有充裕的财务弹性实施股份回购，既彰显了管理层对企业未来发展的坚定信心，也直观印证了企业真实、稳健的造血能力，为股东价值提升提供了坚实保障。董事会明确表示，公司现有财务资源充足，可同时支撑稳健经营与股份回购计划落地，持续回馈广大股东。

    此次H股大规模回购，是长城汽车长期价值、稳健基本面的有力佐证。业内分析指出，叠加健康的渠道库存、高速增长的海外市场、即将放量的重磅新品三大核心支撑，长城汽车的稳健经营与内生盈利能力已得到市场充分验证。股份回购举措不仅能够稳定二级市场预期，更与企业长期主义的经营战略形成深度共振，助力企业穿越行业短期周期波动。

    长城汽车董事长魏建军曾多次强调，企业绝不接受资本裹挟、不会为短期业绩牺牲长期发展。在资本追逐短期销量增速的当下，长城汽车主动控制批发节奏，是一种逆向的“长期主义”选择。这种选择短期内可能牺牲部分规模排名与账面增速，但换来的是渠道伙伴的生存空间、用户的资产保值与企业的财务安全。从制造业本质看，能活下来且活得好的，终究是那些拒绝套路、回归实业的玩家。

    （CIS）