一季报“放榜”新势力车企开启体系能力之争

    本报记者 刘钊

    随着理想汽车、小鹏集团、蔚来集团、零跑汽车相继披露2026年一季度业绩，新势力车企2026年第一轮经营成果也浮出水面。

    今年一季度，新能源车市在春节假期、政策切换、价格竞争和车型换代等因素交织下承压，头部企业仍保持较高研发投入和新品投放节奏，但业绩表现已明显分化。

    销量、收入、毛利率、净利润和现金储备是观察新势力车企经营质量的主要维度，从上述四家车企披露的一季度数据看，零跑汽车一季度销量居前，蔚来集团收入规模最高，小鹏集团毛利率保持较高水平，理想汽车现金储备最为充足。与过去单纯比拼交付量不同，行业正在进入更强调效率、现金流和技术落地的新阶段。

    规模座次重排

    经营质量分化加剧

    从销量数据来看，四家车企一季度表现各有侧重。零跑汽车一季度销量为11.02万辆，同比增长25.8%，成为四家公司中销量最高的一家；理想汽车一季度交付9.51万辆，同比增长2.5%；蔚来集团一季度交付8.35万辆，同比增长98.3%；小鹏集团一季度交付6.27万辆，同比下降33.3%。

    相比销量，收入端的对比更能反映车企的实际经营成色。蔚来集团一季度收入总额为255.33亿元，同比增长112.2%，在四家公司中居首；理想汽车收入总额为230亿元，同比下降11.4%；小鹏集团收入总额为130.3亿元，同比下降17.6%；零跑汽车收入为108.2亿元，同比增长8.0%。可以看到，销量排名与收入排名并不完全一致，单车均价、品牌定位和产品结构仍是影响收入体量的重要因素。

    毛利率则体现了车企的经营韧性。小鹏集团一季度整体毛利率为20.6%，较上年同期提升5个百分点；蔚来集团整体毛利率为19.0%，汽车毛利率为18.8%，已连续四个季度环比改善；零跑汽车一季度毛利率为9.4%；理想汽车一季度整体毛利率为7.9%，车辆毛利率为6.1%。

    从利润端来看，四家车企仍处在不同调整阶段。蔚来集团一季度净亏损3.32亿元，较去年同期大幅收窄，扣除股权激励费用后，经调整净利润为4350万元。零跑汽车权益持有人应占净亏损3.9亿元，较去年四季度由盈转亏。小鹏集团净亏损17.8亿元，理想汽车净亏损23亿元。现金储备方面，截至一季度末，理想汽车现金储备943亿元，蔚来集团相关现金及投资余额482亿元，小鹏集团在手现金420.9亿元，零跑汽车资金余额306.3亿元。

    黄河科技学院客座教授张翔对《证券日报》记者表示：“从一季报数据来看，新势力车企的竞争已不再是单一销量竞赛。销量增长后，企业需要同时回答毛利率能否稳定、费用能否控制、现金流能否改善等问题。对处于新品密集投放期的车企而言，短期业绩波动并不罕见，但市场对经营质量的要求正在提高。”

    新势力将密集上新

    行业比拼走向深水区

    一季度财报只是阶段性结果，二季度及下半年才是检验上述四家车企全年走势的关键窗口。

    蔚来集团预计二季度总交付量将在11万辆至11.5万辆之间，同比增长52.7%至59.6%。蔚来集团董事长李斌对《证券日报》记者表示，该公司自二季度起进入新产品密集发布与交付期。

    理想汽车计划6月底发布全新一代理想L8，并在后续推进纯电系列产品发布。理想汽车董事长李想表示，随着核心技术与全新产品矩阵稳步落地，公司维持全年销量增长20%的目标。

    围绕汽车主业，小鹏集团的修复重点在新品周期和全球化。公司预计二季度交付量为10万辆至10.6万辆，环比增长59.5%至69.1%；收入预计为196亿元至208亿元，环比增长50.4%至59.6%。小鹏集团董事长何小鹏表示，随着GX和后续3款新车的规模交付，小鹏集团季度交付量预计将大幅增长。今年下半年，计划交付4款全球化车型。海外市场方面，小鹏集团目标是在今年四季度实现海外月销持续过万辆，全年海外销量实现翻倍以上增长。

    零跑汽车的主线是规模化和全球化。零跑汽车副总裁、CFO李腾飞表示，公司二季度销量指引为24万辆至25万辆，整体毛利率预计提升至12%至13%。全年海外销量目标仍为10万辆至15万辆。对于零跑汽车而言，能否在扩大销量的同时稳住毛利率，是其全年经营的核心看点。

    北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪认为，新势力车企已从高增长阶段进入精细化运营阶段。价格竞争仍会持续，原材料、芯片和渠道成本仍可能扰动车企业绩，但企业不能长期依赖低毛利换规模。接下来，行业竞争将更多体现为体系能力之争。