多家智能驾驶企业冲刺港股 商业化能力或成胜负手

    本报记者 冯雨瑶

    5月12日，驭势科技（北京）股份有限公司（以下简称“驭势科技”）正式启动港股全球招股，计划于5月20日在港交所主板挂牌上市，有望成为港股“全场景L4级自动驾驶第一股”。

    进入2026年，港股依旧是智能驾驶企业上市的首选阵地。5月7日，深向科技股份有限公司（以下简称“深向科技”）向港交所主板提交上市申请，冲击港股“智能重卡第一股”。4月24日，重庆千里科技股份有限公司发布公告，公司正在申请境外发行股份（H股）并在香港联合交易所主板上市的相关工作。4月22日，作为智慧出行平台领域的代表，南京领行科技股份有限公司正式递表港交所。

    中小企业募资难度提升

    此轮赴港IPO热潮正以智能驾驶产业中下游企业为主，逐步形成全产业链集体冲刺的格局。

    具体来看，产业中游以驭势科技等全栈智能驾驶解决方案厂商为IPO核心主力军，这类企业拥有自研算法、海量路测数据，且与主流车企建立深度合作，是行业技术迭代的核心推动者；下游场景端，聚焦Robotaxi、智能重卡、园区无人配送、港口矿山自动驾驶等细分赛道的运营企业，凭借商业化提速，纷纷着手推动港股上市。

    以深向科技为例，该公司主营新能源重卡及智能公路货运解决方案，募资拟用于新能源重卡及智能货运技术研发、销售与售后网络建设、基础设施扩建，及补充营运资金与一般企业用途。

    智能驾驶企业扎堆赴港上市，背后有着多重现实考量。南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，当前行业窗口期下，港股成为多数未盈利智能驾驶企业最现实、最高效的资本化路径。依托国际化定位、新经济包容度及科技企业制度创新，港股精准匹配智能驾驶“高投入、长周期、阶段性亏损”的发展特征，成为企业登陆资本市场的优质选择。

    “近年来，智能驾驶赛道企业经历多轮融资后，面临估值压力，中小企业募资难度则大幅上升。”田利辉表示，一些企业唯有通过上市，才能支撑算法迭代、路测数据训练与业务扩张。

    国际智能运载科技协会秘书长张翔对《证券日报》记者表示，当前智能驾驶已全面迈入乘用车量产普及阶段。过往辅助驾驶多搭载在二三十万元以上的中高端车型，如今10万元级亲民车型已普遍标配，部分车型还搭载激光雷达等核心硬件，行业正式进入大规模商用新时代。

    招股书叙事逻辑转变

    2025年，已有多家智能驾驶企业率先登陆港股。而这波上市热潮，也成为行业估值回归理性的重要分水岭。业内认为，过往，不少企业凭借“L4全栈自研”“未来出行生态”等概念叙事，便能在一级市场收获高估值；如今港股投资逻辑明显转向，市场不再盲目为技术概念买单。

    从已上市企业的表现来看，一些企业难以摆脱盈利困境，上市即破发的现象时有发生。反观当前排队IPO的企业，其招股书披露逻辑也发生明显转变：不再刻意堆砌技术参数、专利数量，转而重点突出落地项目、在手客户订单及成本管控能力。

    驭势科技招股书显示，该公司依托自动驾驶套件方案，已将技术落地场景拓展至城市通勤、港口、矿山、农场及牧场等领域。作为唯一一家为全球机场提供大型商业营运L4级自动驾驶解决方案的供应商，其已成功在香港国际机场部署无人电动牵引车、无人接驳车和无人巡逻车及相关软硬件，以实现无人行李及货物牵引、接驳及巡逻服务。

    田利辉表示，当前智能驾驶行业的竞争逻辑从单纯技术叙事，转向商业落地验证，市场不再简单关注单纯算法演示，具备稳定订单储备与数据闭环能力的企业更受青睐。“有基石投资者护航、订单储备充足的企业享受估值溢价，缺乏商业化支撑的企业则难逃上市破发困境。”