净减持规模骤降 产业资本加码A股投资

    数据显示，从2018年3月以来，产业资本一直在延续着净减持态势，期间月度净减持曾数次高达百亿元，但自2019年初市场回暖后，产业资本净减持规模迅速下降，1、2月净减持规模徘徊在10亿元级别。

    在净减持规模骤降的同时，产业资本增减持规模却双双突现200%以上的激增状态。分析人士认为，这一情况表明，在当前市场环境下，产业资本内部出现分歧：趁势离场者有之，大举入市者亦有之。这其实也是当下市场渐热，投资者真实心态的另一种反映。

    双双激增

    2018年，产业资本持续净减持，仅在当年2月出现全年唯一一次净增持，金额只有19.09亿元。从其他月份情况看，有3个月产业资本单月净减持超过100亿元，全年净减持额高达617亿元。

    “此前，在‘紧信用、去杠杆’政策背景及经济周期下行大环境中，产业企业资金流动性较差，因此，产业资本连续净减持。”成恩资本总裁王璇说。

    在2019年，这一情况正得到改观。1月，产业资本净减持金额仅为10.48亿元，其中增持108.34亿元，减持118.82亿元；2月（截至20日），产业资本净减持金额仅为11.93亿元，其中增持312.10亿元，减持324.02亿元，增减持金额较上月均出现200%增幅。

    这一情况表明，当前产业资本内部出现分歧：部分资本趁势离场，部分资本却在大举入市。中国证券报记者注意到，2019年以来，有超过300家上市公司重要股东发布相关增减持计划或进展。其中，减持的上市公司占据绝对多数，达250余家。但从近期实际出现的增减持金额看，二者又几乎相差无几，其主要原因是部分上市公司重要股东发布了大额增持的信息。

    对此，新富资本研究中心表示，第一，企业经营层面分化效应使产业资金大幅增持优质公司，减持一些竞争力较差公司；第二，去杠杆后资金紧缺导致产业资金大幅减持套现。

    在王璇看来，2月产业资本增持规模大幅上升，主要有两方面原因：第一，此前“政策底”、减税等相关政策传导逐步落在实处，从1月新增贷款及M2数据看，产业资本资金流动性会得到改善；第二，市场春季行情启动，投资情绪升温，风险偏好逐步提升，产业资本逐步加码公司基本面向好或政策重点扶持产业公司。

    信心流露

    对2019年以来，为什么会出现如此多的增持现象，某券商在对一家上市公司的评价中表示，实际上公司实控人持股比例已很高，对公司有控制力，短期不需提高持股比例，依然选择增持是强烈的信心流露。目前，板块和公司估值下行、市场缺乏信心，公司目前经营情况稳定，业绩增长与估值不符，公司价值被低估。

    以上是不少公司不断增持的原因。如不少增持的上市公司重要股东，其理由往往就是：“基于对公司发展前景的信心，以及看好国内资本市场长期投资的价值，同时为维护公司投资者利益，促进公司持续、稳定、健康发展，增持人拟实施本次增持计划。”

    但与之相矛盾的是，也有大量上市公司重要股东趁市场回暖而大幅减持。不过，在这些公司中，有些减持属于正常减持，如不少股权投资公司的投资基金由于解禁，会通过减持实现资金退出。但也有一些上市公司控股股东和高管称“因资金需求”而进行减持。

    王璇表示，产业资本增减持的分歧，主要是以产业资金流动性为主要考虑因素，由资金流动性差的企业部门流向资金流动性较好的部门，在一定程度上也反映出市场对行情走向的分歧。

    市场渐热

    产业资本内部分歧实际上是当前市场的缩影。2019年以来，由于外资买入等因素，A股迎来一波反弹。

    一部分资金看到机会，认为市场反弹在即，甚至有不少声音认为当下正是新牛市的起点，但另一部分资金却表现得较谨慎，认为大机会尚未出现，反而趁着短期反弹卖出获利。

    新富资本研究中心认为，产业资本分歧也反映了人们对后市的预期。近期反弹比较迅猛，市场情绪趋热，赚钱效应显现后，资金调股换仓、跑步进场。从估值、政策、资金流动、企业盈利等多个维度看，当前可称得上是牛市的起点，只不过后续行情或有波折。

    “春节前后这波反弹，特别是节后由于信用宽松政策刺激，反弹力度及持续性较以前的反弹都有所加强。目前，市场对‘牛市’起点呼声愈演愈烈，经过春节后做多情绪释放所带来的普涨后，个股走势将呈现一定分化。基本面向好板块和个股大概率还有向上空间，对基本面持续向下个股而言，此轮反弹即将结束，甚至还会有一轮下行。”王璇说。

    新富资本研究中心坦言，对2019年市场行情预期还是偏保守，但赚钱效应会比2018年更好。