A股迎来新生态 科技股春天即将到来

    2019年的这个春天，反衬到A股市场，用“暖春”毫不为过，甚至都可以说成是“炎炎夏日”了！转眼间，上证综指离3000点关口真的是咫尺之遥了，而券商、金融IT等板块的部分股票，涨幅已经高达60%以上甚至翻倍，尽管本周二至本周四A股的调整让不少投资者担心不已，但周五的走势再一次证明，A股市场正面临新的生态，投资者需要用新的思维，去迎接新的行情。

    A股生态正深刻嬗变

    本轮A股市场的强劲反弹，有三个显著的背景：第一，本轮反弹是估值和情绪的修复行情。在春节前上市公司巨额商誉减值计提的利空打压下，A股市场春节前爆雷不断，市场情绪一度陷入冰点，很多股票的估值也跌至历史最低或底部区域，在这样的背景之下，A股市场本身存在很强的估值和情绪修复动力，节后社融数据远超预期恰好点燃了A股市场的反弹激情。所以说，流动性宽松预期只是表面现象，A股市场内在的估值和情绪修复才是真正的主因；第二，科创板的即将推出，将给A股市场的估值带来一场新的革命，比如真正有核心技术的科技类企业，业绩不怎么样也可以上市，资本市场对有核心竞争力的企业上市将更加包容，这将导致A股市场的估值体系更加多元化、丰富化；第三，尽管A股市场春节后展开了强劲反弹，但从基本面来说，中国经济的增速仍在下滑，趋势仍未扭转，产业升级和转型将是一个比较长期的过程，不会一蹴而就，经济基本面并未超预期，这就决定了本轮行情不是由经济基本面扭转驱动的。

    既然这轮行情本质上不是经济基本面驱动的，这就决定了行情的高度和深度，至少目前的行情只能定性为反弹行情，谈反转显然言之过早。反弹能否演化为反转行情，需要看后续经济数据。如果经济数据持续转好，那么，反弹很可能转化为反转；反之，如果经济数据低于预期，比如一季度上市公司的业绩下滑明显，本轮反弹行情就会提前终结。

    经济基本面并未好转之下的反弹行情，这是本轮A股反弹的性质和定调。但这轮行情会像一些投资者担心的那样很快夭折吗？从本周的盘面来看，这种可能性微乎其微，中国人保、中国人寿、中国一重等“中字头”股票大涨，这么大的流通盘，绝对不是游资和散户资金所为，这表明主力资金是看好后市的；其次，本周二至本周四都在调整，这有助于消化短期获利盘和前期套牢盘的压力，市场经过调整之后会走得更稳健，更为持续。如果像本周一那样持续大涨，反而不利于行情向纵深发展。任何时候，股票市场都是过犹不及，涨得太急太猛，会提早透支后面的行情。

    综上所述，A股市场目前面临的新生态，最核心的两点就是：经济增速下滑背景之下的强劲反弹、科创板推出带来的估值革命。认清这种新生态，有助于投资者把握市场节奏，看清行情演化的真实逻辑，从而更好地制定自己的投资策略。

    未来将是科技股牛市

    2006年、2007年的大牛市，主要是金融、地产、有色等周期性股票的牛市，这与当时中国经济以投资拉动为主导是息息相关的，2015年的创业板牛市，与万众创业有很大关系，也与互联网和移动互联网的兴起紧密相连，下一轮牛市的主角，很可能是科技股。在新的历史背景下，国与国之间的竞争，最终还是科技实力的比拼。

    而长期以来，中国的科技型企业直接融资非常困难，上市门槛很高，一些真正具备核心技术的科技企业只好去海外市场上市，A股市场的投资者与这些企业的持续稳健发展无关，不能不说是长期以来A股市场的一大遗憾。在新的时代背景下，科创板即将推出，科技企业直接融资的门槛降低，而PE和VC的兴起，尤其是一大批职业投资人的壮大，让科技型企业的早期融资也变得容易一些，这些都使科技企业迎来春天的及时雨。

    A股市场的科技型企业不少，比如5G、人工智能、移动支付、智能驾驶、新能源汽车，以及军工领域的北斗卫星、雷达等诸多行业，随着科技的应用场景越来越丰富，A股市场的科技板块将越来越强大，投资机会也会越来越多。即便是号称从不碰科技股的巴菲特，近年来也频频重仓苹果等科技型企业。实际上，2000年的科技网络股泡沫，最根本的原因，除了资本的炒作之外，还与互联网的应用场景缺乏有关，再厉害的科技，如果不能产业化，也会高处不胜寒。在移动互联网的时代，科技的应用场景无限宽广，连军工行业也提出了“军转民、民参军”，把军民融合上升为国家战略，科研院所的改制如火如荼，这些新的科技生态，都将有利于一批科技新蓝筹脱颖而出。