新兴市场机构代表发声：配置中国资产已“不可或缺”

    本报记者 毛艺融

    11月12日至11月13日，2026年上海证券交易所国际投资者大会在上海举行。本届国际投资者大会以“交互融通 互利共赢——全球投资者共话中国资产安全、韧性、创新价值”为主题，吸引来自全球五大洲的近400位机构代表参会。

    来自马来西亚、韩国等新兴市场的机构代表谈论新兴市场视角下中国资产在全球资产配置中的价值与机遇。事实上，近年来，新兴市场资金对中国资产的审视正趋于具体而务实。相比于“看好”的态度，不少新兴市场的外资机构早已稳扎稳打，在交易工具选择、行业赛道判断等方面有了进一步考量。

    产品工具扩容

    “过去，中国资产是可选项，现在已成为不可或缺的必选项。”巴林蓝星资本创始人兼首席执行官西达尔斯·索加尼（SidharthSogani）表示，过去该机构的关注点集中于成熟市场和本地市场，对中国资产持观望态度。但过去两年间，中国的ETF（开放式交易型指数基金）合约和商品合约种类显著增加，QFII（合格境外机构投资者）可交易的产品数量和流动性同步提升，带给投资者更多选择。

    韩国未来资产证券上海首席代表查凌睿表示，中国一直是必选项，不仅仅是过去，现在还是未来。该机构2003年进入中国，2008年获得QFII牌照，目前在A股拥有45只ETF产品，其中3只已纳入ETF互联互通。她提到，韩国投资者对人工智能（AI）、机器人、电动汽车有具体的投资偏好。

    阿布扎比第一银行是较早参与中国银行间债市的中东机构之一，该行通过债券通和CIBM（银行间债券市场直投模式）等渠道开展固定资产投资，并在人民币清算等方面有先行布局。阿布扎比第一银行资产管理公司执行主席安德力亚·维加诺（Andrea Vigano）表示，过去配置中国资产，只需要买入宽基指数即可。近年来，随着中国产业升级、企业创新力度加大，需要更加细化的投资策略，包括不同的产业、不同的公司有不同的风险偏好。他透露，目前该机构的受托资金中绝大部分仍偏好固收资产，但部分增长型客户已开始要求不再局限于固收类投资组合，中国资产变得越来越具有吸引力。

    马来西亚励嘉资本首席投资官庄清秀表示，该机构的QFII资格申请已获证监会受理，预计即将获批。在她看来，中国的政策举措落地效果及持续性显著，当前市场估值偏低，未来10至20年机会很大，看好优质龙头股投资机会。国际投资者需要重估对中国资产的敞口，增加对中国资产的配置比例。

    关注企业盈利能力

    新兴市场的投资者不仅会关注以何种工具配置，更会关注依据何种信号加仓。索加尼表示，观察行业主要看三方面，一是债券收益率偏低但仍有资金买入，中国债券的购买量持续增加，而债券回报率、收益率相对较低，这属于积极信号，尤其在收益率偏低的情况下仍有资金持续买入债券，说明市场流动性环境相对稳定。

    二是增长验证。若认为AI、技术或制造业将迎来高景气度，则需回溯过去两至三个季度的实际表现加以验证，比如相关企业是否获得更多订单、更多出口、更多买家。过去是未来的镜子，以历史表现推断未来趋势非常重要。

    三是二级市场交易活跃度。二级市场交易量的增长，是判断行业景气度的重要参考。当前资本市场工具更加丰富，也有更多中小型公司进入市场，这在一定程度上体现了较好的增长态势。

    查凌睿表示，在资本开支增长方面，尤其关注MSCI中国指数中的核心公司及制造业企业。

    “韩国未来资产证券旗下的资金属于长期资本，不会根据短期波动频繁交易。”查凌睿介绍。谈及当下全球对于AI投资回报的担忧，查凌睿认为，AI产业的发展现在只完成了10%到20%，说泡沫还为时过早，而AI产品的供应稀缺性愈发紧迫，先进封装和存储芯片的制造集中于少数公司，中国和韩国均拥有此类公司。

    安德力亚·维加诺表示，风险、流动性、收益可视为一个三角形。中东客户拥有较大的美元敞口，增加一定比例的人民币资产敞口，有助于达到多元化资产配置的目的。

    从QFII申请到ETF布局，新兴市场投资者对中国资产的配置已经愈发深入。正如索加尼所言，中国资产是配置选择中不容忽视的部分，眼下，更应考虑如何更好地配置。

（编辑 孙倩）