北交所开市五周年 新质生产力企业加速集聚

    本报记者 孟珂

    2021年11月15日，北京证券交易所（以下简称“北交所”）开市，多层次资本市场服务创新型中小企业由此翻开了崭新一页。五年来，北交所锚定打造服务创新型中小企业主阵地这一目标，与新三板一体化发展，市场规模稳步扩大、功能持续完善、生态不断优化。

    截至目前，北交所上市公司数量已由开市之初的81家增至355家，总市值约8000亿元；上市公司中，国家级专精特新“小巨人”企业占比超六成，高新技术企业占比超九成，一批代表新质生产力发展方向的优质企业加速集聚。

    破解中小企业成长烦恼

    北交所坚持“小额、快速、灵活、多元”的融资导向，五年来累计服务中小企业融资近900亿元，募集资金八成以上投向绿色低碳、数字经济、高端装备制造、新材料等领域。

    ‌2023年，算力服务企业北京并行科技股份有限公司以未盈利状态在北交所上市，该公司董事长兼总经理陈健坦言，“北交所为需要长期研发投入、回报周期长的创新型中小企业打开了更大的资本市场空间。”上市融资后公司推动超算应用研发成果产业化，实现扭亏为盈。

    制度效率也正在具体项目上加快显现。海能未来技术集团股份有限公司简易程序定增项目从受理到注册历时不超过10个工作日。

    “高效率与包容性并举，恰是北交所的核心竞争力。”华源证券北交所首席分析师赵昊对《证券日报》记者表示，“与此同时，北交所作为服务创新型中小企业的主阵地，其并购重组活动已成为观察产业升级与资本流向的重要窗口。”

    融资解渴仅是阶段性红利，治理规范化带来的价值更为长远。“在北交所上市给公司带来的，不只是资金，更是从‘找机会’到‘创机会’的格局跃升。”湖南五新智能装备集团股份有限公司‌董秘崔连苹说，上市促使公司治理进一步走向规范透明，“股权结构、决策流程、信息披露，这些都是公众公司的基本功，同时也是民营企业最难突破的瓶颈”。

    “上市公司规范治理、信息公开透明，是含金量很高的名片，这让我们在与产业链客户的对接中，大大降低了信任成本。”北京康美特科技股份有限公司董事长葛世立则从另一个角度诠释了公司在北交所上市的意义，同时，公司依托北交所股权激励制度推出2026年限制性股票激励计划，“不但留住研发骨干，也为引进高端人才带来方便”。

    西部证券北交所首席分析师曹森元对《证券日报》记者表示，对于大量专精特新中小企业而言，登陆北交所不仅是拿到一笔融资，更是治理、品牌、人才、创新能力的全方位提升。依托北交所平台，一批企业在新材料、工业母机、半导体测试设备等关键领域打破国外垄断，产业链协同能力同步提升。

    机构淬炼全周期服务能力

    中小企业的获得感，很大程度上取决于中介机构的服务能不能沉下去、陪到底。五年间，市场机构在北交所市场中的角色嬗变清晰可见。

    北交所与新三板一体化发展，为券商开辟了服务中小企业的全新赛道，也引导投行回归本源。申万宏源证券副董事长、总经理张剑表示，服务北交所创新型中小企业，关键是投研、投资、投行三件事，“不能只做IPO一锤子买卖，要做企业全周期陪伴”。行业机构普遍把研究链条向前延伸至新三板创新层储备企业、向后持续跟踪上市公司经营发展。

    五年间，北交所合格投资者从开市时的402万户增长到超过1100万户，机构投资者交易占比由9%提升至25%，超过3000只公募基金参与北交所市场，个人投资者主导的市场结构逐步向机构与个人并重转变。北证50指数基金、北交所主题基金产品已增至57只，为中长期资金进场提供了标准化配置载体。

    与此同时，北交所混合做市机制持续优化，做市商队伍由开市初期的13家扩充至24家，做市标的覆盖半数以上上市公司。

    当前，私募基金累计参与约400家挂牌公司定向发行，累计投资超过260亿元，九成北交所上市公司获得过创投机构投资，平均每家企业有4家创投机构参与。机构愿意陪、敢于投、退得出，服务中小企业成长的资本闭环逐步形成。

    北京大学光华管理学院院长田轩认为，北交所、新三板积极发挥规范培育功能，为创投机构提供充足的优质投资标的，为早期资本提供更可预期的退出通道。

    南开大学金融学教授田利辉表示，北交所打通创投“募投管退”完整循环，“投早、投小、投硬科技”正从理念逐步变成现实。

    聚力支持专精特新

    资本市场的价值，最终要落地为产业能级跃升、经济提质增效。五年来，北交所与多方联动、同向发力，进一步支持专精特新企业发展。

    目前，工业和信息化部与北交所、全国股转公司开展战略合作，全面加强制度对接、培育服务和工作衔接，持续完善专精特新中小企业融资服务体系。已在30个省份建设区域性股权市场“专精特新”专板，为中小企业提供从规范培育到上市发展的通道。

    多元包容的上市标准，让一批区域性专精特新企业获得公开上市通道。例如，浙江已有50家企业登陆北交所；北交所累计支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区223家企业上市融资，有力带动区域特色产业集群发展壮大。

    安永大中华区政府及基础设施市场主管合伙人杨淑娟认为，“北交所成功将专精特新从一种政策标签，转变为一种市场共识和估值逻辑。”随着制度供给不断完善，地方培育、市场定价的链条逐步畅通，服务中小企业创新发展的合力进一步增强。