上市公司三季报业绩量增质优、结构向好 科技创新对盈利贡献度持续提升

    本报记者 吴晓璐

    A股三季报披露收官，上市公司交出一份亮眼的“成绩单”。截至10月31日，沪深北市场共5578家上市公司披露了2026年三季报。其中，沪深市场5224家公司前三季度共实现营业收入56.6万亿元、净利润5.1万亿元，同比分别增长5.8%、8.5%，规模及增速均创2022年以来新高。

    具体来看，沪深市场近四分之三公司盈利，上市公司滚动净资产收益率（ROE）为7.9%。其中，沪、深主板净利润同比分别增长1.1%、18.0%，均实现正增长；“两创”板块（科创板、创业板）净利润增速较快，同比分别增长474.6%、22.7%。人工智能加快发展、上游能源资源价格上涨、出口高增等因素驱动上市公司业绩快速增长。

    另外，北交所354家公司全部披露三季报，前三季度平均实现营业收入6.32亿元，同比增长15.30%；平均实现归母净利润4768.32万元，同比增长2.27%，其中288家公司实现盈利，盈利面81.36%。

    中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝对《证券日报》记者表示，上市公司业绩呈现量增质优、结构向好的特点。这份“成绩单”一方面验证了宏观政策与产业政策的协同效应，另一方面也为A股市场提供了扎实的基本面支撑。随着新旧动能转换进一步深化，上市公司盈利的可持续性和成长性值得期待，中国经济高质量发展的微观基础正在不断夯实。

    科创领域多点开花

    实体企业盈利能力和经营效率逐步修复，成为当前A股业绩增长的重要支撑。从沪深市场上市公司业绩来看，前三季度，实体上市公司营业收入49.3万亿元，净利润2.8万亿元，同比分别增长6.7%、18.3%，增速快于上市公司平均水平。

    “盈利质量层面，实体企业ROE环比改善，资本开支持续上行，新经济领域企业主动扩大产能投放，企业经营活力与投资信心回升。”中金公司研究部首席国内策略分析师李求索在接受《证券日报》记者采访时表示，实体企业的业绩表现反映出我国产业升级、新质生产力发展取得实效。

    上市公司持续加大研发投入，并将科技创新能力转化为业绩。前三季度，沪深市场实体上市公司研发费用同比增长5.3%。以AI（人工智能）、机器人、创新药为代表的新质生产力赛道上市公司业绩高增，电子、计算机、通信、医药生物等科技板块合计拉动上市公司盈利增长6.6个百分点。

    其中，沪深市场AI板块前三季度净利润同比增长281.0%，增速较半年报加快14.5个百分点。细分来看，AI算力硬件需求延续高增，光模块、PCB（印制电路板）、存储等板块净利润分别增长121.9%、108.9%、321.8%；GPU（图形处理器）、半导体设备等领域净利润同比增长96.8%、65.3%。

    “AI板块盈利的高速增长，表明产业已逐步从技术突破和资本开支驱动转向盈利兑现阶段，部分算力基础设施环节受益于全球算力需求持续扩张，订单和产品价格获得支撑。”李求索表示。

    沪深市场先进制造和医药行业同样表现亮眼。机器人、智能穿戴设备领域公司净利润同比增长94.8%、63.2%。医药行业创新加速，创新药、医疗服务、医疗器械行业净利润同比分别增长37.3%、36.1%、12.0%。

    程凤朝表示，中国产业升级正在形成新的增长引擎，科技创新对上市公司盈利的贡献度持续提升。同时，资本市场服务硬科技的功能定位，正在业绩层面得到验证。

    上游资源端企业盈利增厚

    除科技板块外，上游能源资源品价格上行是上市公司另一大盈利支撑。今年以来，国际能源资源品价格保持高位。万得数据显示，今年前三季度，布伦特原油期货主力合约涨幅超过60%。

    受国际原油价格上行影响，沪深市场石油石化、基础化工行业上市公司净利润大幅增长，同比分别增长32.9%、27.2%。其中，“三桶油”（中国石油、中国石化、中国海油）合计净利润增长21.5%，万华化学集团股份有限公司净利润大增71.0%，恒力石化股份有限公司净利润同比增长超1倍，荣盛石化股份有限公司净利润同比增长超8倍。

    同时，煤价保持较高水平，沪深市场煤炭行业净利润同比增长27.6%；AI算力需求高景气等因素推动铜、铝等工业金属价格保持坚挺，有色金属行业净利润同比增长87.9%。

    综合来看，上游能源资源品涨价趋势延续，对上市公司总体盈利贡献较大。石油石化、基础化工、煤炭等行业合计拉动沪深上市公司盈利增长5.9个百分点。

    李求索表示，本轮上游能源资源品价格上涨受多方面因素驱动：一方面，国际地缘局势变化推升原油及部分化工品价格；另一方面，AI技术快速迭代催生新的结构性需求，带动工业金属等资源品价格上涨，与此同时，去年下半年至今，“反内卷”持续推进，供给格局优化，行业整体供应持续偏紧，供需两侧均有支撑。

    展望未来，李求索认为，地缘因素导致的供给扰动可能具有阶段性，但AI产业链需求增长以及资源品供需格局改善具备较强的中长期逻辑，上游盈利改善仍有支撑，同时上游涨价及盈利改善后续向中下游的传导扩散也值得关注。

    “出海”打开新增长空间

    海关数据显示，前三季度，以美元计价，我国出口同比增长21.3%，较上半年（17.5%）进一步加快，人工智能浪潮带动机电产品等出口快速增长，我国经济向新向强特征明显。

    在此背景下，出口、“出海”也为上市公司业绩增长作出贡献。从沪深市场海外业务收入占比较大、附加值较高的电子、电力设备行业上市公司来看，其净利润同比分别增长188.2%、16.1%。其中，受益于全球AI景气的半导体、元件、消费电子行业净利润同比分别增长652.3%、98.3%、36.9%。受益于全球储能需求增加，电池行业净利润保持54.7%的高增长。

    “电子、电力设备等领域企业经过多年技术积累和产业链建设，已经形成较强的规模化制造能力和供应链协同优势，在全球产业链中的地位持续提升。海外市场需求也为企业提供新的增长空间，成为其收入和利润增长来源。”李求索表示，出口、“出海”企业业绩具有较强韧性，未来有望成为我国企业盈利增长的重要支撑，具有较高技术壁垒以及较强定价能力的龙头企业有望依托竞争优势提振长期盈利表现。

    此外，造船业订单、交付保持高位，沪深市场航海装备细分行业三季报净利润同比增长161.8%。

    程凤朝表示，海外业务不仅贡献了收入，更贡献了高毛利、高附加值，“出海”正在成为上市公司第二增长曲线。在当前外部环境复杂多变的背景下，上市公司取得的成绩尤为不易，其将继续为经济贡献稳定的增量。