操纵市场违法行为空间将逐步“归零”

    张歆

    7月9日，证监会在例行新闻发布会上通报了严打市场操纵、内幕交易等违法活动的稽查执法情况。同日，有媒体报道称，因操纵证券市场入狱的昔日“私募一哥”徐翔刑满出狱。时点偶合的两条新闻的焦点，均与操纵市场违法违规行为相关，但又有着迥然不同的脉络。毕竟，昔日“一哥”曾借助操纵市场叱咤的江湖，如今已不再是那个江湖。

    当然，如果仅从操纵市场违法违规行为单一维度来分析，部分市场乱象确实未变。例如，在资本市场严重违法违规行为中，操纵市场、内幕交易仍占据较高比重。据证监会最新通报，2020年以来，证监会依法启动操纵市场案件调查90起、内幕交易160起，合计占同期新增案件的52%；作出操纵市场、内幕交易案件行政处罚176件，罚没金额累计超过50亿元；向公安机关移送涉嫌操纵市场犯罪案件线索41起、内幕交易123起，合计占移送案件总数76%。

    这组数据一方面表明，在逐利的驱动下，相关主体操纵市场的违法动机依然较强、动作也较多；另一方面，则显示出有关部门严打此类违法违规行为的监管实效。其实，A股市场严惩操纵市场不仅“数据可见”，还“法治建设可见”“科技监管可见”。

    自去年3月份开始实施的新证券法，完善了有关内幕交易、操纵市场、利用未公开信息的法律禁止性规定；今年3月1日起正式施行的刑法修正案（十一）进一步完善了操纵证券、期货市场罪中的操纵情形认定，加强了与证券法的衔接联动，构建起“民行刑”三管齐下的立体化证券期货违法责任追究体系；近日，中办、国办联合印发的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》发出“零容忍”信号——“依法从严从快从重查处欺诈发行、虚假陈述、操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易以及编造、传播虚假信息等重大违法案件”。

    在法治保障的基础上，科技监管、协同监管带来的证监会执法效能提升也对打击违法违规行为发挥了更大作用：依托大数据，加强异常交易账户信息、违法线索综合分析研判，能够加大对伪市值管理等操纵市场行为的打击力度；集中部署、联合办案，有利于形成密切协同的执法格局；与司法机关的数据共享、情报导侦、协同办案等协作机制，也能不断加大对证券违法犯罪行为的打击力度。

    换言之，A股市场对于操纵市场违法违规行为的威慑力、捕捉力、惩戒力，以及监管的时间效力和对受害者的司法救济力均在持续增强。

    不过，铤而走险者自古有之。操纵市场行为在如今乃至未来相当长一段时期内，仍有可能发生，甚至可能变化出新的手法。但笔者相信，只要监管部门以“零容忍”的姿态持续立体化提升监管效能，引导市场主体合法合规运作，操纵市场的行为空间将逐步“归零”。