如何更好读懂中国经济“半年报”

    阎岳

    对今年上半年的经济数据，各界预期基本一致，GDP、出口、消费品零售总额、工业增加值、固定资产投资等各项主要经济指标仍走在消除基数效应回归常态的路上，而金融对实体经济的精准支持力度继续提升。在这样的形势下，经济“半年报”中的CPI和城镇调查失业率的变化就需要引起足够的重视。因为这两个指标对后续政策的出台有很大影响。

    城镇调查失业率与经济增长率、物价指数和国际收支平衡状况构成四大宏观经济指标，是货币政策的主要目标。央行行长易纲分析认为，在建设现代中央银行制度的过程中，货币政策以币值稳定为首要目标，更加重视充分就业；防止发生严重通货膨胀或通货紧缩以及系统性金融风险。这就需要市场特别关注就业和通胀情况，它们对应的经济指标就是城镇调查失业率和CPI。

    国家统计局7月9日公布的数据显示，6月份CPI同比上涨1.1%，环比下降0.4%。当月CPI新涨价因素约为0.3个百分点，较上月回落0.3个百分点，去年价格变动的翘尾影响则有0.8个百分点，比上月扩大0.1个百分点。

    总体来看，今年上半年CPI涨幅远低于年度3%左右的目标涨幅。各部门对国内大宗商品价格躁动的及时抑制和消除，化解了通胀的一大隐患。至于输入性通胀，则短期内不会对国内市场产生很大影响。

    6月份城镇调查失业率数据要到7月15日才能揭晓。今年就业形势严峻，高校毕业生将首次突破900万人，达到909万人。所以，保就业也成为今年国常会的重要议题之一。7月7日召开的国常会提出，维护好新就业形态劳动者劳动保障权益，有利于促进灵活就业、增加就业岗位和群众收入，并提出了五条具体措施。

    数据显示，5月份城镇调查失业率为5.0%，连续3个月下降，较2020年2月份6.2%的峰值显著下降。现在各界关心的是，6月份城镇调查失业率会不会继续下降，突破5.0%这个关口。

    今年城镇新增就业预期目标是1100万人以上，城镇调查失业率5.5%左右。从目前情况看，尽管实现就业目标不会轻松，但底气是十足的。因为我们今年以来出台了很多保护市场主体发展的政策。

    最近的一次是7月7日国常会提出的“进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降”。

    这项政策是针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响而推出的。虽然国内已经遏制住了大宗商品价格上涨的势头，但要消除对实体生产企业尤其是中小微企业的影响，还需要时间以及政策的支持，况且国际大宗商品价格上涨的趋势还在延续。

    保护市场主体就是稳就业保民生，而后者的主要表现就是城镇调查失业率和CPI。目前CPI良好，城镇调查失业率则有可能优秀。因为今年前5个月全国城镇新增就业574万人，已经完成全年目标的52.2%。

    在今年国内国际经济形势都有新变化的情况下，对投资者来说，读懂经济“半年报”需要在城镇调查失业率和CPI的研究上多下点功夫，如此才能掌握政策脉搏。