中国债市成全球资产“避风港” 境外机构争相增持

    本报见习记者 宓迪

    4月9日，《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》（以下简称《意见》）发布。《意见》表示，加快发展债券市场。稳步扩大债券市场规模，丰富债券市场品种，推进债券市场互联互通。

    近年来，随着“债券通”启动、中国债市被正式纳入彭博巴克莱全球综合指数等，中国债市的发展按下“快进键”。央行近期公布的数据显示，2020年一季度，我国债券市场继续稳步发展，为疫情防控和经济社会发展提供了有力支持。据初步统计，一季度债券市场共发行债券12万亿元，同比增长14%；余额为103万亿元，较上年末增长4%，市场规模位居全球第二。

    谈及近年来中国债市规模进一步增长，东方金诚首席债券分析师苏莉对《证券日报》记者表示，主要有两方面的原因：一方面，政策支持力度加大。近年来，为了拓宽企业融资渠道，降低企业融资成本，缓解企业融资难、融资贵的问题，债券市场发展得到政策的支持，服务实体经济的作用逐步发挥。随着各项政策举措的出台，近年来债券市场基础设施建设不断完善，债券品种持续创新，市场逐步扩容，市场规模也逐年上升。另一方面，资金利率下行。近年来，央行货币政策边际放松，资金利率整体下行，债券市场利率对资金利率较为敏感，债券融资成本整体走低，相较银行信贷、非标等性价比提升，所以债券发行量连年增高。

    对外开放方面，央行数据显示，一季度，银行间债券市场新增境外法人机构26家，境外机构净增持量为597.0亿元。截至3月末，共有822家境外法人机构投资者进入银行间债券市场，持债规模2.26万亿元人民币。

    “这说明在海外市场持续负利率和零利率的背景下，中国债券市场对海外资金的吸引力不断增强，同时随着人民币国际化进程，中国债券市场的国际影响力也在不断提升。”新时代证券首席经济学家潘向东对《证券日报》记者表示，随着利率市场化进程和金融开放步伐不断推进，境外机构持有国内债券的比重也是不断上升，在疫情影响下，国内债券市场成为全球资产的避风港，相对于海外较大幅度的利差，境外机构通过债券通参与国内债券市场的积极性将会显著增加。

    “2020年随着疫情对全球经济金融带来新的挑战，全球经济增速下滑压力显著增加，海外负利率程度加深，外资将会持续进入中国债券市场，成为中国债券市场重要的机构投资者之一。”潘向东判断称。

    展望未来，如何进一步丰富债券市场品种，推进债券市场互联互通？苏莉认为，未来高收益债券市场可以成为重点发力领域，可以从加强监管协调、丰富高收益债券品种、多元化投资主体、强化评级机构的“看门人”作用、提升违约处置效率等方面推进债券市场的互联互通。

    在推进债券市场互联互通方面，潘向东建议，一是进一步优化债市开放制度设计，完善配套基础设施，尤其是交易、清算、托管系统要与国际接轨，完善人民币汇率衍生产品的开发，避免因为投资国内债券市场而出现汇率损失的可能；二是引进海外评级机构，提高国内债券评级结果公信力，实现债券评级国际化；三是尽快实现债券市场统一监管；四是开发债券衍生产品。