提升信息有效性需市场各方合力

    ■田鹏

    近几天，*ST立方股价走势颇引人关注。*ST立方实控人古某瑭通过非法定信息披露渠道发布误导性陈述，推动公司股价连续3日涨停，即便公司澄清、交易所问询、监管部门警示同步跟进，仍难阻市场非理性追捧。

    在笔者看来，这一事件不仅暴露了个别市场主体对信息披露规则的漠视，更折射出信息爆炸时代，如何帮助投资者提升鉴别能力、提升信息有效性，已成为监管与市场建设亟待应对的课题。

    理论上，信息的充分流通是资本市场高效运转的基石——完整、准确、及时的信息披露能够降低市场信息不对称，保障投资者知情权，进而提升市场定价效率、减少投资风险。但现实中，信息传播渠道的多元化与传播速度的加快，在提升信息可得性的同时，也带来新的挑战，一些未经核实、片面甚至具有误导性的信息，可能借由网络平台等渠道快速扩散，干扰投资者的正常判断，影响市场秩序。

    特别是我国资本市场中小投资者占比高，部分投资者缺乏专业分析能力和风险意识，容易被短期股价波动和片面信息裹挟，产生非理性投资冲动。

    这种非理性行为背后潜藏着多重风险。对投资者而言，误导性信息催生的股价虚涨难以持续，真相披露后股价将快速回落，跟风中小投资者往往沦为亏损承受者；对市场秩序而言，违规信息主导的股价波动打破“价值决定价格”原则，导致资金从优质企业流向虚假标的，挤压实体经济融资空间，弱化资本市场服务实体的核心功能。

    信息完整、准确、及时、有效是资本市场良性运行的基础，这就需要构建“监管震慑+市场约束+投资者赋能”的多元共治体系。

    因此，在笔者看来，监管层需继续发挥精准执法与快速响应效能，对非法定渠道披露、误导性陈述等行为保持“零容忍”，正如此次安徽证监局及时通报、深交所火速发函关注并启动纪律处分，彰显了监管担当。同时，市场各方主体要履职尽责，构建全链条治理格局。尤其上市公司，需健全内控，约束实控人、高管行为，防范个人违规发声损害公司及投资者利益。

    更进一步看，培育“理性投资”文化是关键。信息披露制度的生命力在于市场主体对规则的自觉遵守。上市公司唯有恪守披露底线，方能赢得市场信任；监管部门要持续普及规则，让“真实披露、理性投资”理念深入人心，从根本上压缩虚假信息生存空间。中介机构应切实履行投资者教育义务，通过案例拆解引导投资者以法定披露信息为决策核心；投资者需摒弃短期套利思维，学会甄别信息真伪。新闻媒体要坚守客观真实底线，严格核查信息来源；互联网平台需强化投资类信息审核，及时清理无资质发布、误导性内容。

    总之，市场的良性发展需要参与各方合力，监管机构筑起制度的“堤坝”，上市公司恪守披露的“本分”，广大投资者练就识别的“慧眼”，唯有如此，方能拨开信息迷雾，让资本市场在规范中前行，为经济高质量发展提供坚实支撑。