四季度即将到来，如果不想让2018年年报太难看，那么公司四季度就要做些动作了。
2017年年报有一个现象，不少上市公司股权投资或者并购的标的公司经营亏损，但是并没有计提资产减值准备。这样不减值是否合理，是否给公司业绩埋下隐患，而且2018年标的公司继续亏损，是否还可以继续不减值？
其实，无论是股权投资还是并购重组，标的公司的经营是盈利还是亏损都可以理解，但是上市公司不进行减值就不够谨慎，特别是出现连续两三年亏损的情况。有意思的是，上市公司对于不减值的解释看上去似乎很有道理。
以长期股权投资为例，如果按照谨慎原则，企业需要每年对长期股权投资进行减值测试，如果公允价值变化或被投资单位经营状况恶化等原因，使得长期投资的可收回金额低于账面价值的，应当计提长期投资减值准备。并购支出超过标的公司净资产所产生的商誉，也需要每年根据减值测试的结果决定是否减值。
如果标的公司第一年亏损，那么上市公司可以巧言辩称是偶发现象，一年亏损不影响对上市公司整体估值的判断。但是第二年继续亏损，仍然有上市公司继续以标的公司未来经营良好为由，拒绝计提任何资产减值准备。在笔者翻看的年报中，不乏有三年亏损的标的公司，但是上市公司仍然不进行资产减值。
监管部门对于这个现象做出了积极的举措，向上市公司发出问询函要求详细解释披露。于是，一个有趣的逻辑出现了，有上市公司解释，尽管标的公司连续几年亏损，但是近期有其他投资机构入股。并且，上市公司用新晋股东入股的价格估算出标的公司的估值，仍然高于需要减值测试的标准，所以决定不计提资产减值准备。
笔者认为，在经济发展进入高质量增长的时期，许多行业增速会放缓，只有龙头和技术实力雄厚的公司可以凸显竞争优势、持续稳健地增长，之前一个行业中鸡犬升天的发展模式不会再出现。以新能源汽车为例，在国家政策补助的刺激下，许多地区一拥而上，众多公司都开始打造新能源车，但是政策调整更加完善之后，做电池的公司已经倒闭了数家，还有不少行业链的其他公司经营立刻难以为继，这些靠政策吃饭的公司亏损是必然的，而且笔者也看不出来未来有多大扭亏为盈的可能性。
对于投资标的公司的财务情况，上市公司披露的内容远远不及自身详细。这是符合相关法律法规的，但也给主观判断和财务操纵留下了巨大的空间。并且，一旦发生资产减值就是数亿元甚至数十亿元的规模，微亏和巨亏对于上市公司区别不大，还可以为以后盈余控制留下空间。
2018年对于许多公司是一个重要考验，这里面有行业的因素，有大环境的影响。不谨慎的会计处理选择，在当前的市场环境下会面临严峻的挑战。笔者无法理解对于连续几年亏损的投资标的企业，上市公司是如何计算出不用减值的结论。且看这些上市公司在2018年四季度是否会甩卖这些资产丢掉包袱，还是在明年年初年报时继续强撑。
（作者供职于证券时报）
京公网安备 11010202007567号京ICP备17054264号
