理财子的“支点”如何撬动？

    当货架普遍呈现“固收为主，混合为辅”的共性，各家理财公司如何践行差异化路径？

    专业人士的一个明确考量角度是——资产配置层面，理财公司肯定会有意识地策应母行战略。以此观察市面上的一些主题产品，确实端倪毕现。

    以建信理财为例，其服务农民工客群的“惠民鑫”普惠金融产品，以及“长租安心优享”固收封闭式产品，分别对应母行的普惠金融、住房租赁战略。此外，建信理财部分非专属产品也不同程度地配置了民营和小微供应链、母行“创业者港湾”科创企业、住房租赁供应链ABS等资产，从底层资产层面打上了母行战略烙印。

    又如兴银理财，其母行作为中国首家赤道银行，近年来大力倡导“绿色金融”。兴银理财将绿色金融列为重要大类资产，截至目前已经发行了美丽中国、兴动未来、聚利等涵盖公募、私募的ESG主题理财产品。

    再比如杭银理财。杭州银行将科技文创金融定位为名片级业务，这样的战略传承落在了杭银理财身上，可从专属主题产品“幸福99丰裕固收（科技文创主题）理财计划”看出相关策应。记者从杭银理财相关人士处获悉，基于母行经营特色，杭银理财在体制机制上有所呼应，今年专门设立了一级部门科创投资部，目前已投资了科创企业股权项目。

    可见，从资产配置层面切入分析，远比盘点某几款产品的地域属性更能准确提炼理财子的差异化底色。当然，这只是一个观察角度，随着市场对理财公司运行机制的认知加深，更多特性将得以挖掘。

    现在，另一个待探讨的问题是，既然承袭了母行的基因，理财公司就应反哺母行。那么，理财公司在母行综合化经营的布局里，究竟扮演着何种角色？

    首先，理财公司之于母行，是丰富对客户的融资手段，是帮助母行拓宽投资边界的试验田。理财公司正通过资产收益权、债转股、并购重组等多种灵活投资方式，将表外资金与母行传统信贷做有机结合，支持客户多元化融资需求。记者从两家理财公司内部了解到，今年它们均通过联动分行的方式，投放了部分城市更新项目、绿色应收账款债权融资计划、碳中和债券等热点项目。

    其次，理财公司之于母行，是大财富管理时代的获客急先锋，是提升零售美誉度的关键载体。在理财代销渠道交叉渗透越来越频繁的当下，理财子的投资能力正在他行阵地上受到投资者的直观检验。银行理财承担了母行财富管理板块的“钩子”之责，从行外向行内输送增量客户。

    再次，理财公司之于母行，是增厚托管规模、提升分行中收的利器。记者了解到，目前各家理财子将绝大部分产品托管在母行，为母行贡献托管规模。同时，一些理财子还在理财销售、资产推荐、投后管理等环节，以销售费、托管费、资产配置分成等方式向分行分配收益。

    最后，理财公司之于母行，是撬动集团内部资管主体合作，构筑资管生态圈的主心骨。理财业务可投资产广泛、策略丰富，业务链条贯穿资产创设与配置、产品研发与销售，这意味着理财子与各类资管机构合作空间巨大，天生适合在银行系金控里扮演核心角色。记者从两家理财公司了解到，它们均与母行下属基金公司开展了部分策略的委外合作，委外规模占比还不小。

    一语言之，贯通资金、资产、客户、渠道，在母行综合金融体系里，理财公司正成为支点般的存在。