【中原证券】
宏观策略：由于市场各方对于贸易战的担忧有所缓解，隔夜欧美市场大幅反弹，带动周四亚太市场普遍跟涨，两市股指早盘跳空高开之后，随着银行，保险，券商以及软件科技等主流板块的轮番上扬，带动股指稳步攀升，沪指盘中一度突破2900点整数关口，两市成交量也有所放大，年底来临之际，A股市场能否开启一轮新的反弹行情，依然值得期待。未来股指突破年线区域依然有赖于强有力的利好政策提振，因此我们建议投资者继续关注政策面，资金面以及外部因素的变化情况。预计沪指短线继续反弹的可能较大，创业板市场短线继续冲击新高的可能较大。我们建议投资者短线暂时观望，中线建议继续关注部分低估值绩优蓝筹股的投资机会。
有色金属：有色板块表现居前三。11月，上证综指下跌1.95%，有色板块上涨1.44%，是表现第三好的板块。子行业中，钴镍板块上涨19.8%，稀有金属和铝板块正收益，其他板块下跌，铅锌跌幅最大。基本金属：三季度国内GDP增速逼近6%，经济下行压力继续加大，为完成预定经济目标，管理层启用刺激政策的概率提高，暖冬和地方专项债额度提前下发，或为近期的经济企稳提供动力。铜、铝库存处于历史较低水平，智利铜供给持续下降的概率较高，下半年以来国内电解铝的产量持续负增长。价格有望企稳反弹。稀土：临近岁末年初，下游企业存在补库需求，环保成本上升也对价格有一定的支撑作用。不过，由于长期海外供给可能上升，总体不利于中长期价格的回升。投资建议：截止11月底，有色板块PE为32.3倍，贵金属PE为45.6倍，基本金属24.5倍，稀有金属43.4倍。有色板块估值处于历史估值中位数34.8倍之下，经济下行压力加大，经济或需托底，管理层出台刺激政策的概率上升，继续给予有色金属行业“同步大市”评级。建议关注板块：贵金属、工业金属、小金属。建议关注公司：山东黄金，洛阳钼业、华友钴业、云南铜业、南山铝业、宝钛股份。
【天风证券】
食品饮料：12月3日，国家财政部发布《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》，白酒税率并未调整，依然是在生产（进口）环节征税，税率为20%加0.5元/500克（或者500毫升），此外也没有提及后移征收改革试点时间表。1、白酒消费税落地，市场注入一剂强心剂。2、白酒分化严重，头部名酒有望享受溢价。继续看好白酒龙头企业，重点推荐五粮液、山西汾酒、泸州老窖和贵州茅台。
【东吴证券】
固收金工：一个完整的库存周期包括四个阶段：主动补库存，被动补库存，主动去库存，被动去库存。其中，主动补库存意味着，企业预测外部需求旺盛，主动增加库存以应对销量的增加，常发生在经济的繁荣阶段；被动补库存意味着，外部需求不振，企业未能及时反应，由于销量的下降而被动增加库存，常发生在经济的衰退阶段；主动去库存意味着，企业预测外部需求不振，主动减少库存，常发生在经济的萧条阶段；被动去库存，外部需求旺盛，企业未能及时反应，由于销量的大增而被动减少库存，常发生在经济的复苏阶段。
电新：明年国内政策和销量均为大年，且以Tesla和大众等爆款车型带动电动车超级产品周期崛起，当前板块持仓低，电动车明年是战略板块，建议逐步加大优质龙头，重点推荐海外占比高的中游龙头（宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份等）；核心零部件（宏发股份、三花智控、汇川技术）；重点推荐处于底部的优质上游资源（华友钴业、天齐锂业；关注赣锋锂业）。
【财富证券】
水泥：上周，P.O42.5散装水泥均价为497.6元/吨，环比上涨0.92%，同比上涨1.55%，水泥价格持续创新高。根据数字水泥网，此轮价格上涨区域主要是安徽、福建、广东等地，幅度20-30元/吨；价格下跌地区主要是河南，幅度20-50元/吨。11月底，国内水泥市场价格延续上行态势，但上涨幅度已有所收窄；分区域看，华东和华南地区下游市场需求保持旺盛，企业库存均在偏低水平，可支撑价格在高位稳定至淡季来临；西南地区受降雨、需求偏弱以及贵州低价水泥冲击等不利因素影响，企业推涨落实可能性不大，将以平稳为主。进入12月份后，北方地区需求减少，华北、西北地区陆续开始执行错峰，呈现供需两弱格局。个股方面，建议关注海螺水泥、华新水泥和塔牌集团。
玻璃：上周五，国内重点城市浮法玻璃价格收1646.2元/吨，环比基本持平。库存方面，截至11月29日，行业库存3768万重箱，环比上月增加58万重箱，同比去年增加640万重箱；月末库存天数14.74天，环比上月增加0.34天，同比增加2.64天，库存水平有所回升。截至11月29日，浮法玻璃产能利用率为69.35%，环比上月下降0.53%，同比去年下降1.82%；在产产能93330万重箱，环比上月减少720万重箱，同比去年减少1020万重箱。我们预计随着天气变化，玻璃短期需求将有所减弱，南方需求将依然强于北方，建议关注布局华东和华南地区的玻璃龙头旗滨集团。
京公网安备 11010202007567号京ICP备17054264号
