12月12日券商晨会研报汇编

    【新时代证券】

    电气设备：根据我们的测算，2018、2019年我国新能源汽车的产量有望超120和170万辆，增速为52%与40%；动力电池需求有望超50GWh和70GWh，增速为39%和39%。建议关注四条主线：1）能持续生产出符合市场需求的优质电动车企业，如比亚迪；2）优质且能够保持较高产能利用率的三元电池龙头企业，如宁德时代、比亚迪等；3）特斯拉爆款车型Model3持续放量及盈利能力改善带来的特斯拉产业链机会，如旭升股份、三花智控等。4）电动车保有量提升之后的充电桩运营企业，如特锐德。对于电池中游材料，建议关注：1）高镍进程加速下的正极材料龙头企业，如当升科技；2）行业竞争格局好转且价格下跌空间有限的企业，如新宙邦。

    光伏：需求重启正增长，平价临近。2018年行业再次洗牌之后，产业盈利能力回归合理水平。重点推荐：隆基股份、通威股份、阳光电源。

    风电：存量好转，增量确定，成本压力趋缓。 行业基本面改善，将进入上升期。重点推荐：金风科技、天顺风能、福能股份。

    【国海证券】

    食品饮料：优选成长期子行业。休闲食品年复合增速12.7%，其中休闲卤制品、膨化食品未来增速较快。挂面必需属性强，增长较快，潜力依旧巨大。茶饮料不断推陈出新，新式茶饮有望成未来趋势。食品综合建议优选创新变化龙头，重点推荐：克明面业（002661）、香飘飘（603711）。

    【银河证券】

    有色：美联储本轮的加息周期进入尾声，美国的实际收益率边际下行将成大概率事件，这将支撑黄金价格的上涨。我们继续看好黄金板块，推荐山东黄金、紫金矿业、中金黄金、银泰资源。

    证券：证券行业政策边际改善，多项利好政策密集出台，引导长期资金入市，提振市场信心，有助板块估值提升。行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升逻辑不变，我们持续看好龙头券商配置机会。个股方面，持续推荐中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）和海通证券（600837.SH）。

    计算机：继续推荐成长性强的子版块及具有核心竞争优势的龙头标的。着重推荐云计算，金融科技及医疗信息化等子版块。推荐A股相关标的：1）云基础：浪潮信息（000977.SZ）、深信服（300454.SZ）；2）专用/通用SaaS：用友网络（600588.SH），广联达（002410.SZ），泛微网络（603039.SH）；3）医疗信息化：卫宁健康（300253.SZ）。

    房地产：本周中粮地产重组大悦城事项获得证监会无条件通过，中华企业发行的新增股份登记完毕，我们认为未来行业融资环境有望逐步改善。随着宽松政策预期的抬升，地产股估值修复有望持续。短期来看行业基本面仍将延续下行格局，震荡行情中可以寻求政策博弈的反弹机会，以龙头防御为主；预计2019年中期量价能够企稳，资金风险释放之后将迎来较好的反弹机会。龙头未来业绩增长有保障（未来两年业绩能维持20%左右的增长），是比较好的底部配置时机。我们建议投资者关注万科A（000002）、新城控股（601155）、保利地产（600048）等股票的投资机会。

    【平安证券】

    机械：新增需求方面，2019年地产周期底部盘整，具有明显地产后周期属性的机械产品恐难有显著的向上弹性；更换需求方面，国内大规模的设备更换已持续两年有余，2019年仍有一定空间，但动力正在减弱。机械行业整体压力较大，维持行业“中性”评级。考虑稳增长和经济转型升级的多重因素的影响，建议关注逆周期投资和新技术投资两条主线，重点推荐基建、5G两大板块，标的方面建议关注轨交板块的中国中车、中铁工业、华铁股份；核电板块的江苏神通、日机密封；风电板块的恒润股份。同时关注5G制冷设备板块的英维克、佳力图，以及3C自动化设备供应商大族激光、智云股份。

    环保公用：PPP模式本身非常成熟，但短期会使公司产生大量负债，不支持快速扩张。主要环保公司2017年中标PPP订单金额超过100亿元，其中水系、园林PPP项目时效性要求强，建设周期短，短期将导致现金大幅流出，因此无序扩张才是环保流动性危机爆发主要原因。目前政府先后出台各类支持政策，如债券融资支持工具、发行优先股等，短期风险基本解除。我们预计PPP工程公司将面临至少一年的阵痛调整期，区域优质运营公司将迎来扩张良机。基于此，维持行业“中性”评级。建议关注优质运营资产：1）水务运营：国祯环保、洪城水业、北控水务集团；2）垃圾焚烧运营：瀚蓝环境、伟明环保；3）供热运营：联美控股。

    煤炭：三年供给侧改革成果显著。我们认为动力煤产业链利润将向下游（电力、化工）转移，而煤焦钢产业链利润将向上游（焦煤、焦炭）转移。动力煤价格中枢将会下移，焦煤、焦炭价格维持高位，下调行业评级至“中性”。从投资主线来看，动力煤产业链关注火电公司的投资机会，同时关注煤电一体化和以量补价相关标的，推荐中国神华和陕西煤业；炼焦煤产业链关注拥有炼焦煤资源和焦炭产能的标的，推荐山西焦化，建议关注开滦股份；煤化工产业链关注行业龙头华鲁恒升。