11月16日券商晨会研报汇编

    【东吴证券】

    电力设备与新能源：投资建议：行业层面，10月电动车乘用车销量持续环比增长，而商用车依然表现较平淡。需求层面，11月份行业排产情况基本延续9、10月较旺的态势。进入四季度，行业普遍关注19年补贴政策，上周也有媒体预测退补方案，我们预计政策需到年底落地，基调还是向乘用车倾斜。我们认为电动车板块已深度回调，对政策预期低，而2019、2020年双积分制托底及海外巨头新车型推出，全球电动化趋势明朗，因此我们继续看好电动车龙头行情，中游龙头有望引领反弹行情！继续推荐电池龙头（宁德时代、比亚迪）；锂电中游的优质龙头（新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质；杉杉股份、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；优质上游资源钴和锂（华友钴业、天齐锂业）。

    【中泰证券】

    通信：深信服是信息安全+云计算领域的领先企业，公司自主创新、深耕信息安全细分领域，成为VPN、上网行为管理、防火墙、应用交付、超融合等领域的领导品牌。我们看好信息安全与私有云业务市场潜力，公司产品化能力与全渠道战略将成为核心竞争力，为公司新产品的放量打下基础。公司持股结构与股权激励绑定核心骨干，为公司长远发展保驾护航。我们预计公司2018-2020年净利润分别为6.86亿/9.06/11.81亿，EPS分别为1.91元/2.52元/3.28亿，公司成长性突出。

    煤炭：10月份原煤产量3.05亿吨，同比增长8%，低基数因素使得增速表现较高，日均原煤产量984万吨/天，环比下降约36万吨/天，整体产量释放仍在合理区间内。下游需求中火力发电增速有所放缓，但水泥、焦炭增速继续有所好转，整体需求端显示出一定的韧性。10月进口煤量环比继续下滑，供暖季的来临将显著提升煤炭需求，而国内产量释放比较平稳，进口煤的调控将很大程度上影响行业的供需格局，后续需要持续关注限制政策执行情况。动力煤在冬季旺季、进口限制预期及环保安检压制供给支撑下，价格呈现中高位波动态势，预计价格波动区间600-700元/吨。焦煤价格虽受环保限产影响，但供给端也韧性十足，整体价格继续看平。由于政策调控、水电替代以及贸易商预期情绪波动等因素，今年煤价整体呈现淡季不淡、旺季不旺的态势，当前经济下行压力较大，股票估值整体处于低位，主要推荐低估值及长期盈利稳健高股息的可穿越周期的龙头公司陕西煤业、中国神华等，同时焦化股建议关注：开滦股份、山西焦化等，焦煤股建议关注：淮北矿业、潞安环能等。

    医药：国内正迎来创新药的最好时代。通过带量采购，新仿制药的上量速度将大幅提升，虽然生命周期缩短，但是上量速度加快也使得产品峰值更早达到。药企在仿制药上需要加强持续开发能力，持续开发新品，或者加大创新药开发的投入。本次带量采购将驱使行业加大新仿制药开发、创新药领域的投入，加速产业升级。本次带量采购直接影响的上市公司有，恒瑞医药、复星医药、科伦药业、乐普医疗、石药集团、中国生物制药等。

    【天风证券】

    农业：天邦股份：浙农发溢价要约收购公司股份，养殖黑马投资价值彰显！浙江农村发展集团以6元每股的价格要约收购天邦股份10%的股权，要约价格较停牌前5.15元的股价溢价16.5%，要约价格有效期为30个自然日。生猪养殖行业景气向上，高溢价要约彰显公司价值。高成长叠加低市值，估值修复空间大！我们预计2018-2020年公司归母净利润分别为2.52/7.44/34.39亿，对应EPS分别为0.22/0.64/2.97元，同比增长-3.75%/194.81%/362.38%，考虑到行业景气上行以及公司出栏高成长及成本下行带来的高业绩增长，继续给予“买入”评级。

    电子：共达电声：拟34.1亿元换股并购万魔声学，优质声学资产注入。1.34.1亿元对价换股吸收合并万魔声学。2.万魔主打1MORE品牌耳机，品牌国内领先，掌握庞大优质销售渠道。实际控制人谢冠宏先生在声学等领域研发、管理经验丰富，此次资产注入后公司声学平台有望加速发展，我们看好万魔声学1MORE自主品牌耳机等终端产品的未来发展前景。暂不考虑万魔声学并表，我们预计公司18-19年归母净利润分别为0.53/1.08亿元，维持“买入”评级。