信保基金的钱并非都“烫手”35家信托公司已获“输血”3700亿元

    本报记者 邢萌

    日前，经纬纺机发布公告称，控股子公司中融信托拟获中国信托业保障基金公司（以下简称“信保基金”）10亿元流动资金贷款额度。信保基金业务中，流动性支持面向对象是“因临时资金周转困难，需要提供短期流动性支持的”信托公司，旨在“提高信托公司预防和化解流动性风险的能力”。

    据介绍，截至2020年末，68家信托公司中，信保基金已累计为35家信托公司提供约3700亿元的资金支持。

    信保基金、资金周转困难、流动性风险......这几个词组合起来，使不少信托投资者内心忐忑。尤其是个别高风险公司风险处置中频现信保基金身影，甚至有投资者简单判断，向信保基金“借钱”的就是问题公司，是因为“揭不开锅”了。不少信托公司也深知该情况，每到此时借机正面宣扬资本实力，效果却往往适得其反。

    避免引起过度关注

    信托“借钱”很少主动披露

    “此消息一出，我朋友圈至少有3个客户转发关于信托‘缺钱’的文章。”华东地区一家信托公司业内人士对《证券日报》记者表示，但事实上，信托业这种业务融资早已是很普遍的合作模式了，提供流动性支持的资金主要是信保基金的自营资金。

    相关公告显示，此次中融信托将持有的中融基金51%股权质押给信保基金，获得不超过10亿元的流动性支持资金，期限不超过12个月，额度内按实际需要循环使用。

    “公司与信保基金长期保持有良好常规业务合作，本次提供子公司股权质押也是常规的增信措施。”中融信托相关负责人回应《证券日报》记者称，信保基金作为行业性保障机构，多年来与数十家信托公司均有包括流动性支持业务在内的业务合作。

    信托业近年来处于转型关键期，各项创新业务需要大量资金支持，这也是越来越多的信托公司向信保基金融资的重要原因之一。

    “信托公司在经营过程中，需要短期流动性支持的情况很多。因此，不能简单地认为，从信保基金融资的信托公司，就一定存在流动性风险或经营困难的情况。”百瑞信托博士后工作站研究员张坤向《证券日报》记者表示，“比如，信托公司在转型过程中的创新型业务拓展需要部分固有资金投入，可能导致阶段性流动性资金紧张；标品业务面临市场剧烈波动、产品期限不匹配时，也可能导致信托公司需要短期大额的流动性支持。”

    虽然信托公司大多与信保基金有过资金业务合作，但这种情况并不需要强制披露。因此，选择主动披露的信托公司很少，导致很多投资者一看到信保基金出现就感到紧张，担心信托公司资金链又出问题了。

    “有些信托公司大股东是上市公司，会选择主动披露相关融资信息。但这种情况在业内比较少见，大部分信托公司都选择不披露，避免引起过度关注。”一家具有央企股东背景的信托公司相关人士对记者表示。

    公开信息也显示，主动披露融资信息的基本都是上市系信托公司，均是作为大股东的上市公司主动披露的，且为数寥寥。去年以来，仅有爱建集团披露过旗下爱建信托的相关融资情况。另外，陕国投与五矿资本（五矿信托的大股东）也曾在2020年年报中披露过信保基金提供资金的相关数据。

    贷款“额度高+利率低”

    头部信托最受益

    实际上，向信保基金“借钱”的信托公司并不在少数。其中，个别风险较高的信托公司，使用的通常是信保基金的保障基金，属于风险处置业务。公开资料显示，信保基金目前正在参与安信信托重组；四川信托拟协调信保基金提供支持；信保基金高管参与到新时代信托、新华信托的接管工作。

    为何信托公司会热衷于向信保基金“借钱”？主要在于信保基金的钱属于“便宜资金”，而且实力越强的信托公司能借到的额度越高，利率也越低。

    不同于其他保障基金，信保基金是由中国信托业协会联合13家信托公司出资设立的，采取市场化经营模式。面向融资申请，信保基金采取“一司一策”的原则，综合信用评级等因素，采取市场化方式，对授信额度及利率进行评估。

    “头部信托基本都有信保基金的流动性资金支持。头部信托授信额度较高，普遍在10亿元或20亿元以上，还款期限多为一年，第二年根据前一年的授信额度及还款情况确定当年的授信额度。”上述华东地区信托公司业内人士向记者介绍称。

    张坤认为，对于信托公司而言，信保基金的融资成本相对稳定，期限更加灵活，还款计划具备更强的协调性和配套性。

    信保基金受热捧，反映出信托公司尤其是非上市信托公司的外部融资渠道比较有限。因此，需要推动信托公司增加新的融资模式。张坤对记者表示，通常，除了从信保基金融资外，信托公司还可以通过同业授信、同业资金拆入、资产证券化等方式释放自有资金。

    张坤建议，当市场利率高企、不易获得资金的时候，信托公司可以调整发行时间、延长发行期限，进而获得较低成本资金，控制融资成本。