11月3日，中国人民银行开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，操作金额1000亿元，31家证券公司和基金管理公司参与投标，中标费率为10个基点。本次操作规模接近前两次操作金额之和，参与机构数量进一步增加，传递出维护资本市场稳定、提振投资者信心的积极信号。
国投证券策略首席分析师林荣雄表示，本次互换便利加力落地，传递出金融管理部门维护资本市场稳定、提振投资者信心的积极信号。操作规模和参与机构数量较前两次增加，有助于调动更多专业机构参与市场，将政策支持转化为实际投资力量，增强资本市场平稳运行的韧性。
“互换便利为专业机构立足长期价值开展投资创造了更好的条件。”林荣雄表示，该工具通过“以券换券”盘活机构存量资产，支持机构换入高等级流动性资产后开展融资，将资金用于股票及股票ETF投资和做市。这一安排拓宽了机构资金来源，提升了权益配置能力，有助于增加市场承接力量，促进优质资产的价值发现。
在林荣雄看来，互换便利的积极作用还体现在对投资预期的稳定。市场波动阶段，更充足的资金调度空间有助于机构保持投资定力，减少短期流动性压力对投资决策的干扰。互换期限1年，可视情展期的安排，也为机构统筹资金使用和开展中长期配置提供了支持。随着相关融资和投资有序落地，政策工具的稳市作用有望进一步释放。
互换便利与股票回购增持再贷款等政策协同推进，将进一步拓宽资本市场的资金来源。林荣雄认为，互换便利增强专业机构的投资能力，回购增持再贷款支持上市公司和主要股东参与回购增持，两项工具相互配合，有助于凝聚不同市场主体的稳市力量。配合股份回购制度优化、权益类基金产品供给增加等举措，资本市场内在稳定机制将更加完善。
林荣雄表示，中国拥有超大规模市场、完整产业体系和持续积累的创新能力，产业转型升级正在孕育新的投资机遇。看待市场，应更多着眼于企业的经营质量、创新能力和长期成长空间。随着稳市场政策持续落实、投资者回报机制不断完善，专业资金参与中长期投资的条件将进一步改善，优质上市公司的投资价值也有望得到更充分的认识。
（CIS）
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