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股东增持H股+公司回购A股 券商板块估值有望持续提升

2023-03-13 01:46  来源:证券日报 

    本报记者 周尚伃

    步入3月份,沉寂许久的券商股动作频频:中信证券H股被广州越秀资本等增持,浙商证券持续回购其A股股份。

    3月12日晚间,中信证券发布公告称,2022年2月17日起至2023年3月9日,广州越秀资本、越秀金融国际通过二级市场竞价交易、参与H股配股以自筹资金增持中信证券股份,权益变动累计达1.0405%。除参与H股配股外,广州越秀资本、越秀金融国际通过二级市场竞价交易分别增持中信证券H股5141.35万股、1.1亿股。权益变动后,越秀资本及其一致行动人广州越秀资本、越秀金融国际持有中信证券股份比例从7.2669%增至8.3074%,增持股份数已超过中信证券已发行股份的1%。

    Wind数据显示,当前,A股、H股市场共有143只AH股(同时在A股、H股上市),除招商银行外,A股全部产生了溢价。券商股中,中信建投的溢价率为286.36%,在上述143只AH股中排名第5;中原证券、光大证券、国联证券、申万宏源的AH股溢价率均超200%。中金公司、中国银河、东方证券、招商证券、海通证券等5家券商的AH股溢价率均超100%。

    而中信证券、广发证券、华泰证券、国泰君安的AH股溢价率则均不超100%,中信证券的溢价率仅为40.45%,在14只AH券商股中最低。

    今年以来,两地券商股的整体表现较为趋同。A股券商股的平均涨幅为3.96%(剔除信达证券、首创证券),H股券商股的平均涨幅为0.05%。举例来看,东方证券、中信建投的H股股价年内涨幅分别为10.96%、9.37%,暂列前两位。而在A股市场中,东方证券、中信建投的股价表现均较为优异,年内分别上涨8.39%、7.83%,暂列第三、四位。而券商龙头股中信证券A股涨幅为0.4%,H股涨幅为1.65%。

    对于增持H股,越秀资本在投资者互动平台中回复投资者称,“持有的中信证券股权资产是公司核心资产之一,公司对所持中信证券股份采用权益法核算,维持主要股东地位是进行资产管理的重要基础。中信证券经营稳健,近年来主要经营指标均居国内证券行业首位,持有中信证券股份为公司带来稳定的投资收益,公司及子公司也与中信证券在资金募集、项目投资等方面开展协同共赢合作。”

    除了股东持续增持券商龙头H股外,也有券商加码回购。在3月1日完成首次回购操作后,浙商证券又有了新动作。截至3月10日,浙商证券通过集中竞价交易方式已累计回购股份477万股,占公司总股本的比例为0.123%,购买的最高价为10.49元/股,最低价为10.32元/股,已支付的总金额为4967.5755万元(不含交易费用,下同)。

    2022年10月底,浙商证券公告拟回购A股股份,作为实施股权激励计划的股票来源,动用资金总额不超过6.05亿元。不过,2022年11月初至2023年2月份期间,公司并未实施回购。直到今年3月1日,浙商证券通过上交所交易系统以集中竞价交易方式实施首次回购A股股份292万股,占公司总股本的比例为0.0753%,购买的最高价为10.45元/股,最低价为10.32元/股,已支付总金额为3033.5175万元。

    信达证券非银行金融行业首席分析师王舫朝表示,“2023年资本市场仍有望聚焦‘促进科技、资本和实体经济高水平循环’,券商板块将有望受益于为资本市场提供‘资产、资金、市场’三端服务带来增量业绩。”

    投资策略方面,国信证券经济研究所非银团队表示,“当前,券商PB估值为1.38倍,处于十年来12.48%的历史分位。目前经济复苏趋势持续,资本市场改革提升券商业务空间,建议关注资本实力、风险管理能力、研究定价能力、业务布局方面均有优势的龙头券商。与此同时,建议关注市场情绪改善背景下弹性较大的互联网券商、财富管理特色鲜明的券商。”

    “ROE仍是券商股估值之锚。历史经验表明,券商ROE与估值水平高度相关。随着财富管理以及衍生品等重资本业务发展向好,长期来看,行业ROE有望提升至9%,对应PB有约40%的提升空间。”浙商证券银行业首席分析师梁凤洁表示。

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