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头部券商加快融资步伐 15家发债规模超百亿元

2021-05-26 06:14  来源:上海证券报

    15家

    据Wind统计,2021年至今,36家证券公司的公司债、短期融资券等合计发行规模达4916.40亿元,其中发债规模百亿元以上的券商有15家。

    ◎记者孙越○编辑朱绍勇

    今年以来,债券市场明显回暖,通过发债募资的券商也不在少数。据Wind统计,2021年至今,36家证券公司的公司债、短期融资券等合计发行规模达4916.40亿元,其中发债规模百亿元以上的券商有15家。

    近日,广发证券公告收到证监会批复,同意其向专业投资者公开发行面值总额不超过500亿元公司债券的注册申请。这是头部券商中又一例大规模再融资申请。

    年初至今,包含广发证券在内,已有14家券商获准发行公司债,合计获批金额超过3000亿元。中信证券、国泰君安、中金公司、申万宏源、光大证券等多家头部券商获准发行超百亿元规模的公司债。其中,中信证券获批发行不超过800亿元的公司债,国泰君安也获批发行不超过500亿元的公司债。

    从募资用途来看,券商融资主要用于两个方面:一是用于补充公司运营资金,主要用于发展资本中介型业务,或者是用于补充流动资金,满足公司业务运营需要。二是借新还旧,也就是募资资金拟全部用于偿还发行人到期的公司债务,以满足公司债务结构调整的需求。

    在券商大举融资扩张资本规模的背景下,券商杠杆率也同步上升。中国证券业协会数据显示,截至2020年底,证券行业杠杆率(又称权益乘数,剔除代理买卖证券款)较2019年提升0.32至3.13倍,创下2015年以来新高。

    粤开证券高级策略分析师李兴表示,在监管鼓励行业龙头做大做强和马太效应作用下,资本实力更强的券商有望获得更多的业务机会,通过杠杆率提升获取更高的净利润规模,由此形成良性循环发展。对比国外大型投行,中国证券行业杠杆率处于低位,券商杠杆率未来还有发展空间。

    不过与高杠杆相伴的往往还有风险,2020年多家券商加大计提信用减值的力度,其中绝大部分计提为股权质押业务、融资融券业务及其他债券投资业务计提。有券商人士提示,杠杆提升可能增加未来潜在流动性风险,在扩大资本规模的同时,券商风控能力的重要性也由此愈加凸显。

    “当前证券行业各项评级均以净资本和规模作为参考指标之一,而评级排名又与各类业务资格挂钩,因此在评级压力之下,券商也会不断融资补充净资本。”开源证券非银分析师高超补充道,“随着牌照红利逐渐消失,券商业务模式从轻资产化向投资、资本中介等重资产化转型是大势所趋。从这个角度看,券商补充资本是为了应对行业竞争和谋求自身业务发展。”

    券商人士认为,头部券商依托上市平台,本身就具备较强融资能力,通过多渠道加速融资有利于进一步提升行业集中度。

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