江苏银行半年报净利大增股价掉头向下

    等来最佳半年报的江苏银行股东们，恐怕会被昨天的市场行情砸“懵”。截至8月25日收盘，江苏银行股价跌幅6.41%，为上市以来第二大跌幅，收报6.42元/股。

    江苏银行24日晚间发布半年报显示，上半年该行实现归母净利润101.99亿元，同比增长25.2%，创历史最大增幅。半年报显示，在净息差普遍收窄的态势下，江苏银行逆势增长，净息差2.29%，同比增长0.19个百分点。在保持较快扩表的情况下，江苏银行资产质量亦持续向好，风险抵补能力有所强化。截至报告期末，该行不良贷款率为1.16%，较年初下降0.16个百分点；拨备覆盖率282.14%，较年初提升25.74个百分点。

    江苏银行的诸如不良资产净生成率、关注类贷款占比、资产端信贷增速、负债端个人存款增速等指标，也都能反映这是一家优质银行。

    但江苏银行昨日股价走势却让人大跌眼镜。Wind数据显示，截至8月25日收盘，江苏银行大跌6.41%，为上市以来的第二大跌幅。该行市净率（PB）也低于1倍，估值仍在底部徘徊。

    东吴证券首席银行分析师马祥云解释称，一方面，市场投资银行股更看重宏观环境，当前投资者对宏观走势有所担忧，所以对银行股比较审慎；另一方面，银行半年报的净利润在低基数下高增长，市场早已有所预期，且有部分短期资金博弈中期业绩增速，反而可能造成增速不及预期，短期股价波动。

    在江苏银行半年报数据中也能发现一些不足之处，比如，核心资本面临缺口。截至报告期末，该行核心一级资本充足率为8.48%，较去年末下降0.77个百分点。同时，环比也有下降。

    分析人士认为，江苏银行上半年资本消耗过快可能与处置表外理财业务有关。半年报显示，上半年该行预计负债为13.86亿元，同比增长109.8%，主要原因是表外资产减值准备计提增加。

    核心一级资本减少，或许引来市场对江苏银行的再融资担忧。去年，为补充核心一级资本，江苏银行启动实施配股，在12月3日发布获准配股公告后，股价曾经连续3个交易日下跌。这笔配股融资为近7年来的银行股配股首单，颇受市场关注。

    从已披露半年报的上市银行来看，营收和净利总体上都实现强劲增长，资产质量也持续向好。受业绩驱动，近段时间银行板块如市场此前预期，走出一波上涨行情。Wind数据显示，截至8月25日收盘，银行（申万）板块累计上涨4.64%。

    不过，截至25日收盘，银行板块仍然大面积“破净”，估值在1倍以上的只有8家银行，而且分化也十分明显，只有招商银行、宁波银行估值接近2倍。

    华西证券研究报告表示，上市银行半年报均实现利润快增、资产质量延续改善。经营数据兑现行业基本面改善预期下，随着半年报的陆续落地，银行板块估值修复行情仍将延续。

    马祥云预计，后市对于质地优异的龙头银行依然看好，因为龙头银行的资产质量优异，预计半年报后估值将继续修复。