降低发行价格 放宽稳价条件 多家北交所拟上市公司调整发行方案

    面对频频出现的新股破发，部分北交所拟上市公司选择“主动降价”或“放宽稳价条件”，对公开发行方案进行调整。

    7月29日过会的华岭股份在26日对公开发行方案进行调整，将发行底价下调约20%。据上海证券报记者统计，包括华岭股份在内，近期已有多家公司主动下调发行价格或发行数量。另外一边，力佳科技、佳合科技等公司选择放宽稳价措施的条件。

    有业内人士表示，拟上市公司主动下调发行价格或放宽稳价措施的条件，有利于增大过会概率，在上市审核流程中“加速过关”。

    “主动降价”不手软

    从降价幅度、新发行价格与停牌前价格的差额来看，选择主动降价的公司降价幅度都比较大，甚至已经低于停牌前的股价。例如，华岭股份将发行底价由16.88元/股调整为13.48元/股，新的发行底价已低于停牌前16.69元/股的价格。

    除了华岭股份外，振有电子、一致魔芋等公司也对公开发行方案进行调整，有的下调了发行价格，有的下调了拟发行股份数量。

    方盛股份于7月14日发布了调整发行方案的公告，将原计划的募集资金金额由2.54亿元下降到2.24亿元。众诚科技原定的发行价格为不低于11元/股，在接到问询后，公司不仅将发行价格下调到了7元/股，还把发行数量上限由2500万股降低到1600万股，同时也及时补上了稳定股价措施。

    一致魔芋、海能技术情况与之类似。前者将发行价格由23元/股下调到16元/股，下调幅度30.43%，公开发行股票数量由1941万股降至不超过1688万股；后者把发行价格由12元/股下调至10.88元/股，对应发行前市盈率从16倍降到14.7倍，发行股票数量从不超过2300万股降至不超过1000万股。

    值得注意的是，不少“主动降价”的公司在调整方案前收到了监管的问询函，而问询函往往也会涉及定价事项。例如，在发给众诚科技的问询函中，监管机构提到了公司2020年两次定增价格分别为4.65元/股和6元/股，同时公司并未披露稳定股价措施。

    上述业内人士表示，今年以来，新股破发案例较多，公司主动降低价格，有利于后续发行能更有效率地推进。

    “部分个股在上市前已经走出一轮上涨，有些涨幅还比较大，因此下调发行价格对后进入的投资者也是一种保护。”该业内人士称，随着优质标的逐渐被发掘，发行价较便宜的股票上涨空间更大，有助于保护投资者利益与维护市场生态。

    放宽稳价条件“增保障”

    除了调整发行价格，不少公司也主动调整了稳价措施，放宽稳价措施的启动条件。

    以力佳科技为例，公司原本披露的启动股价稳定措施的条件是“公司在上市后三年内，非因不可抗力因素所致，公司股价连续20个交易日的收盘价（如遇除权除息事项，上述价格相应调整，下同）均低于公司最近一期经审计的每股净资产。”

    7月25日，力佳科技发布公告，宣布董事会审议通过了调整后的稳定股价方案。根据公告，稳定股价的启动条件变为：公司在上市之日起一个月内，如果公司股票出现连续10个交易日的收盘价均低于此次发行价格；公司在上市之日起第二个月至三年内，非因不可抗力因素所致，公司股价连续20个交易日的收盘价（如遇除权除息事项，上述价格相应调整，下同）均低于公司最近一期经审计的每股净资产。

    此外，天宏锂电、佳合科技都在稳定股价措施中增加了“上市起一个月内，连续10个交易日收盘价破发”的条件。

    有投行人士认为，现有的维护股价措施仅有“绿鞋机制”，但这个机制使用完毕不一定能挡住破发，因此从公司的角度来说能做的也就是进一步放宽触发条件。目前北交所市场仍然存在需求不足、供应较大的问题。排队企业数量较多，后续融资数额巨大，若需求跟不上新股或将破发。