华立大学通过港交所聆讯拟于11月25日挂牌上市 毛利率下滑、高负债、师生比合规性等问题受外界关注

    ■本报见习记者 林娉莹

    近日，华立大学集团（下称“华立大学”）终于在中国港交所通过聆讯，拟于11月25日挂牌上市，港交所民办高等教育板块将再添一员。但公司存在的毛利率下滑、高负债和师生比长期不合规等问题，也引发了外界关注。

    对于上述问题，《证券日报》记者向华立大学公开邮箱发去了采访提纲，并致电公司总部，其总机的刘姓工作人员对记者表示，公司目前不方便接受媒体采访，具体原因同样不便透露。

    招股书显示，华立大学是一家民办高等教育及职业教育集团，在2000年5月份开始运营第一家学校——广东省华立技工学校（后为“华立技师学院”）。截至2019年10月31日，公司旗下共有三所学校，分别为华立学院、华立职业学院和华立技师学院，分别成立于2001年、2005年和2000年，三所院校皆位于广东省内，在校学生共计4.06万人。

    其中，华立学院是隶属于广东工业大学的民办独立学院，提供四至五年制的本科课程，颁授教育部认可的学士学位。华立职业学院提供三年制的高等职业课程，颁授教育部认可的大专文凭。华立技师学院是一所全日制国家级重点技工院校，提供三年全职的职业课程，授出广东省人力资源和社会保障局认可的技师文凭。

    据弗若斯特沙利文报告显示，截至2018年底，包括广东、广西和海南的华南地区共有88所民办高等教育机构，但分布严重不均，其中在广东就已有54所。此外，报告显示华南地区的民办高等教育市场相当分散，按照就读人数计，市占额排名前五大的企业仅占市场份额16.4%；其中华立大学仅占3%的市场份额，排名为第四。

    截至今年8月31日，华立大学实现年度收益6.75亿元，同比增加约11.02%；实现毛利3.68亿元，同比去年增长约10%。然而，公司截至2017年、2018年及2019年8月31日的年度毛利率分别为55.2%、55%及54.5%，呈逐年下滑趋势。

    从财务数据看来，成本的上升或是公司毛利率下滑的主要原因。2017年至2019年度，公司的营运开支占总收益比例从14%增加至15.9%；其中，教职及宿管人员开支占总收益比从13.3%增至14.8%。

    华立大学的资金状况也引发关注。招股书显示，公司在截至8月31日的2019年度录得流动负债净额为9.56亿元，其中应付关联方款项为6.01亿元，相比去年同期的1.2亿元增长明显。公司表示，该项目的增加是因为建设学校而产生的对华立园科技等关联方的应付款项。此外，截至今年9月31日，公司共有银行借款10.79亿元，同期其现金及现金等价物为4.85亿元。

    华立大学表示，公司已采取多项措施改善财务状况并减轻流动资金压力。

    如此看来，上市融资或许是其最有效的解决办法之一。招股书显示，华立大学预计在本次IPO中募得资金净额为8.45亿港元。其中，约53%的募集资金将用于华立学院、华立职业学院的楼宇扩建，约37%将用于在广东省江门市新建专科院校，约10%将用于营运资金及一般企业用途。

    但比起流动性，合规性也是华立大学比较受外界关注的风险点。据教育部2004年发布的《普通高等学校基本办学条件指标》文件规定，普通高等教育院校师生比例的合格标准为1：18，不符合的院校将被给予黄牌，要求限制招生，若连续三年接到黄牌将被暂停招生。招股书显示，作为公司营收主力的华立学院师生比例已连续三年超过1：18。

    “这种师生比状况在国内的民办教育院校中十分常见”，21世纪教育研究院副院长熊丙奇对《证券日报》记者表示，“相比较于公办院校，民办高等院校的办学经费来源基本上只有学费，利润率也普遍在30%到40%左右，能用在学生身上、师资建设身上的费用实际不多，更别说企业为了长期发展、为了要回报资本市场的投资者，就只能进一步控制成本，长此以往办学质量很难得到实质性的提升。”熊丙奇进一步表示，“所以我们也一直呼吁要加大对民办学校的拨款扶持力度，才能真正助力改善其教学质量。”