中锐股份剥离园林业务 出清历史包袱轻装再上阵

    本报记者 王僖

    拖累上市公司业绩多年的园林资产，最终成功被剥离出表。6月8日晚，山东中锐产业发展股份有限公司（以下简称“中锐股份”）公告，其将彻底告别由并购带来的长期业绩“出血点”。通过这笔关联交易，该公司不仅卸下了负资产包袱，更将复杂的诉讼、应付款等历史风险进行了有效隔离，为其聚焦包装科技主业及未来布局新质生产力扫清了障碍。

    剥离重庆华宇

    根据公告，中锐股份拟以人民币1元的价格，将其持有的控股子公司重庆华宇园林有限公司（以下简称“重庆华宇”）99.5%股权，转让给控股股东旗下的上海全昂企业管理咨询有限公司。

    在资本市场上，“1元转让”往往并非因为资产廉价，而是因为其已成为“负累”。审计报告显示，截至2025年末，重庆华宇净资产为-2.62亿元，处于严重的资不抵债状态，且2025年单年净亏损超过2亿元。经评估，其100%股权的评估值为-1.93亿元。

    公告显示，重庆华宇因项目应收款长期无法按约定回收，持续进行大额减值计提，2022年至2024年公司累计计提减值损失超过11亿元，严重影响了上市公司整体业绩。中锐股份证券部工作人员对《证券日报》记者表示，此次剥离后，重庆华宇带走了回收可能性较低的应收款及全部应付账款，公司整体资产负债率将得到有效压降。

    “这笔交易本质上是一次典型的‘减负增净’操作。”众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜对《证券日报》记者分析道，“重庆华宇出表后，中锐股份净利润层面直接减少一个‘出血点’，更重要的是，净资产收益率（ROE）这个核心指标将摆脱重庆华宇的持续拖累，有望得到改善，简单说就是把一个‘越背越沉的包袱’卸掉了。”

    值得注意的是，交易中还对一项关键关联应收款设置了“防火墙”。留在上市公司体内的项目公司安顺华宇生态建设有限公司（以下简称“安顺华宇”），欠付重庆华宇约1.51亿元工程款。为保障上市公司利益，控股股东承诺，未来安顺华宇向重庆华宇支付的应付款项金额，将不超过该笔应收款的账面净值，防止出现“多付”情况。

    此外，重庆华宇存在部分银行账户冻结、诉讼及高达4.04亿元对上市公司的担保。交易完成后，重庆华宇仍为独立存续的法人主体，其全部债权债务、诉讼、仲裁等仍由其享有或承担。对此，柏文喜表示：“虽然担保风险未完全消失，但上市公司实现了与这些历史遗留风险的法律主体隔离，治理边界更加清晰，向市场传递了明确的‘止损’信号。”

    聚焦主业再出发

    此次剥离，被市场视为中锐股份对2014年那场并购的最终告别。

    当年，该公司通过发行股份收购重庆华宇，切入园林工程领域。然而，自2018年以来，园林行业整体处于收缩状态。重庆华宇在贵州、四川、陕西等地形成了大量应收款项，部分拖欠超过五年，严重拖累了上市公司的业绩。

    该公司方面表示，本次股权转让是基于公司长期向好发展的需要，剥离之后，公司能够轻装上阵，聚焦当前优势业务的发展。

    事实上，中锐股份的主业底盘依然稳健。作为国内最大的（铝制相关类）防伪瓶盖生产企业，中锐股份的核心客户涵盖劲牌、泸州老窖、剑南春等知名酒企。虽然在酒类行业调整期，公司2025年营业收入有所下滑，但境外市场表现稳定，收入占比已提升至15%左右，且核心客户劲牌的销售额实现了逆势增长。

    “园林业务占用了大量资金，限制了包装主业的再投入。”公司方面表示，剥离之后，公司可以将资源更集中于优势包装业务，并积极开拓海外市场。

    更为重要的是，此次“瘦身”为该公司未来的想象空间扫清了道路。该公司在公告中明确表示：“这将为公司转型升级、发展符合新质生产力要求的业务奠定坚实基础。”

    中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示：“本次剥离完成后，更健康的财务数据不仅能够支撑中锐股份获得更低成本的融资，也可让该公司在资本市场上拥有更高的操作灵活性，真正实现‘卸下包袱、轻装上阵’的战略目标，为长期发展打开足够的成长空间。”

（编辑 乔川川）