资本热潮渐退 传化智联如何打造价值链高壁垒？

    本报记者 刘斯会

    2018年风口消失的说法在市场蔓延，谈及2019年，似乎是寒冬的悲观和信心的缺失，这不再是一个资本和泡沫一拥而上的年代，2019年的机会在哪？

    记者发现，近期不可忽视的有两个热词被高频提及。一个是“互联网的下半场”，另外一个是“实体经济”。关于这两个高频词背后的链接点“工业互联网”的讨论从未停止。

    就在12月6日，省经信厅主办的浙江省工业互联网平台现场推广会上。传化、阿里云、网易、迈迪、中控等企业代表纷纷表示，工业互联网将成为2019年互联网的主战场。

    在资本趋于理性前提下，如何看清工业互联网平台新赛道？谁又将领跑？不妨剖析下物流标杆企业传化智联这个案例，会得到更明确的答案。

    脱虚入实 形成高壁垒

    3年前“互联网”风杀进物流圈之时，风起云涌，越是轻资产的公司获得越高的估值。而从现阶段的产业动向看，重返线下做重资产的趋势明显，在物流领域更是如此。

    如今京东最强大的竞争力，莫过于自建物流。马云也表示，阿里巴巴在发展到目前的规模后，必须采用重资产策略，大规模投资打造基础设施，以确保自己的竞争优势。

    2015年，传化智联以200亿元注入物流资产，当时有不少人认为传化线下布局几百个物流基地资产“太重”。一阵风过后发现，线下物流中心网络成为传化最“重”却最有价值的部分。

    最初，传化智联的愿景是缔造中国公路货运智慧物流网，现在进一步聚焦，浓缩为“传化网”战略，依托于三大基础设施——全国化的公路港城市物流中心、金融服务、智能化。

    其中，公路港是传化物流业务的“根”。截至2017年底，传化物流已开展业务公路港65个，累计全国布局150个项目，覆盖30个省市自治区。

    业绩解构：实力赢者通吃

    狂潮退去，一步步稳扎稳打的传化智联迎来红利期。

    2017年末，传化支付业务的流量达1786亿元。2018年探索落地“仓配运+支付+金融”系统解决方案，并衍生出物流钱包等产品，盈利空间可以想象。

    智能信息系统，是传化为物流业量身定制的又一武器，使得企业客户可以在传化网上实现智能发货和智能派单，实现一单到底。这种技术层面的问题不是大问题，除了数字经济赋能外，传化已在研究探索区块链等新兴技术。

    传化的线下实体公路港，把人、车、货聚集起来，然后在传化的平台上撮合、成交。而这些，纯线上平台做不了。配货、装货，司机停车吃饭、加油、汽修等，场景应用极为丰富。

    从现实的业务构成看，物流供应链业务会是传化智联业绩释放的压舱石。

    传化智联依托于传化公路港，配套了如仓储、分拨、运输、配送等涉及供应链服务的各个环节，望通过供应链业务，把各个环节串联起来，让这个网能够流动起来。通过自己做标杆，形成产品化、标准化，然后把系统与货主方的ERP系统进行对接，类似于接自来水管道，形成一个平台，然后围绕这些业务场景做一系列的增值服务。

    有着制造业背景，再加上这些实体布局，使得传化智联在服务生产制造的时候，更易读懂企业，并发掘他们的需求。通过传化网的服务，已经可以帮助企业实现供应链整体效率提升30%，降低综合成本20%以上。

    目前，传化智联物流供应链业务合作客户已近千家，据传化智联2017年财报显示，其供应链业务收入超过116亿元，成为核心业务，今年前三季度，传化智联实现营业收入175.71亿元，同比增长46.48%；实现净利润4.04亿元，同比增长69.71%；实现除非后净利润3.27亿元，同比增长789.79%。

    变现加速释放 机会窗口已现

    传化物流板块业绩是一个长周期的释放过程，中信证券给出定性：长期看好公司智能物流布局、“物流+金融+互联网”的独特模式、业绩高增长的潜力、标的稀缺性，未来可依赖高竞争壁垒的“传化网”，不断吸引流量进行变现。

    当然，传化面临的挑战也不少，主要是编织如此大的生态网，内部构造较为复杂，公路港运营风险、业务拓展风险等方面都面临很大的挑战。

    但总的来看，随着物流供应链业务不断引货入网，传化网的“仓干配”运营能力进一步提升，金融产品与公路港城市物流中心业务深度融合，供应链业务和保理、融资租赁等金融服务，也有望成为新的盈利增长点。