八大首席经济学家看2026年中国经济

    强化“投资于人”、坚持内需主导、经济转型持续推进

    本报记者 孟珂

    2025年，我国经济顶压前行、向新向优发展。党的二十届四中全会和中央经济工作会议召开，为推动高质量发展注入强大动力。在此背景下，如何看待当前中国经济形势，2026年我国经济又将有哪些核心增长点？《证券日报》采访了八大首席经济学家进行深入解读。

    2025年经济韧性凸显

    12月份以来，多家国际机构上调中国经济增速预期，如IMF（国际货币基金组织）预计2025年中国经济增速为5%，较10月份预测上调0.2个百分点。世界银行预测为4.9%，较6月份预测上调0.4个百分点。

    民生银行首席经济学家温彬告诉《证券日报》记者，今年以来，尽管面临多重冲击，中国经济仍展现出充足韧性。更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费投资，多元化策略确保出口增速维持在合理区间，经济整体表现好于预期。

    粤开证券首席经济学家罗志恒认为，2025年，中国经济在内外部风险挑战中表现出强劲的韧性：一是出口好于预期，在严峻的外部环境下，中国出口份额占全球出口份额持续提高；二是资本市场的表现好于预期，资本市场制度改革和风险偏好的提升带动股市显著走强，尤其是科技股涨幅明显。2025年前三季度国内生产总值（GDP），同比增长5.2%，预计四季度同比增长4.6%，全年大概率能够实现5%的增长目标。

    “2025年我国经济社会发展主要目标任务即将顺利完成，为2026年奠定了良好的发展基础。”广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平说。

    “展望2026年，中国经济面临机遇和挑战。要对中国经济的中长期前景保持战略定力与信心，在积极应对短期挑战的同时，牢牢把握我国超大规模市场、完备产业体系、持续推进科技创新和改革开放等深层优势。”罗志恒说。

    2026年财政与货币协同发力

    在财政政策方面，首席经济学家们普遍认为，2026年有望进一步加力，同时进一步强化“投资于人”和支持消费。

    招商基金研究部首席经济学家李湛表示，2026年，财政赤字率预计在4.0%至4.2%之间，赤字规模或较2025年温和增加，专项债额度可能提升至4.5万亿元至4.7万亿元。超长期特别国债延续发行，规模有望在1.5万亿元至1.7万亿元，继续支持“两重”建设、城市更新与战略性新兴产业布局。广义财政赤字率可能略抬升至9%左右。

    中信建投首席经济学家黄文涛表示，2026年赤字率保持不低于4%，广义口径或抬升至8.8%左右，支出端进一步强化“投资于人”的领域。

    分析原因，温彬表示，考虑到2026年是“十五五”规划开局之年，对于稳定预期和提振信心至关重要，而在复杂的内外部形势之下，我国发展面临的不确定因素增多，有必要发挥积极财政政策作用，加大逆周期和跨周期调节力度，并注重提升政策效能，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

    李湛表示，2026年财政政策大概率延续“适度扩大赤字、优化支出结构、强化民生导向”的框架。连平也表示，财政政策将在保持不低于2025年扩张力度的基础上持续优化支出结构，各项财政安排可能呈现“总量稳增、结构优化、存量盘活”的特征。

    在货币政策方面，多位首席经济学家认为，明年降准降息仍有空间。中航证券首席经济学家董忠云表示，预计2026年或降息10个基点到20个基点、降准50个基点；2026年结构性货币政策工具将继续发力，对重点领域实施更精准的“滴灌”。李湛预计，政策利率存在10个基点至20个基点下调空间，大概率在上半年。

    连平表示，货币政策灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持市场流动性充裕，满足信贷修复、投资扩张、政府融资、稳股市稳楼市等多方面资金需求，推动金融总量的合理增长。

    服务消费将成为政策发力点

    近日召开的中央经济工作会议提出，“坚持内需主导，建设强大国内市场”。

    李湛表示，当前全球贸易摩擦、地缘冲突导致外需不确定性仍存，而扩大内需能对冲外部风险、掌握发展主动权。

    对此，多位首席经济学家表示，服务消费将是2026年促消费政策发力重点。罗志恒表示，2026年可以储备的增量政策工具依然较多。其中，消费品以旧换新补贴从商品消费延伸至服务消费，促进服务消费发展。黄文涛提出，内需主导和国内大市场仍是发力的关键抓手。2026年，预计在3000亿元超长期特别国债资金的额度基础上，进一步提升额度，并扩容至服务消费等类目。

    中信证券首席经济学家明明提到，明年稳增长的发力点将更加强调从需求侧入手，通过提高居民消费能力与消费意愿共同发力。在具体政策上，后续“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）将注重提高政策效能，缓解边际效益下降的问题。此外，2026年以及“十五五”期间政策层面将更为重视服务消费潜力的释放。

    展望未来一年宏观经济与资本市场运行环境，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，一方面，稳增长政策仍将持续落地，经济数据预计有望逐步改善；另一方面，我国经济转型仍在持续推进。在“十五五”规划建议中被重点强调的科技创新方向，包括芯片半导体、人工智能、低空经济、固态电池、生物医药以及人形机器人等领域，仍将是未来经济增长的重要亮点。在整体工业增加值增速相对偏低的背景下，这些新兴产业已呈现出较为明显的增速回升态势，预计在2026年仍将延续较快增长趋势。