调整之际看市场！科技仍是价值主线

    本报记者 毛艺融

    近日，A股市场调整震荡，科创50指数、创业板指调整较深。当前市场观望情绪升温，“科技还是不是市场主线”的话题引发诸多讨论。

    “资本市场的走势是多因一果，其决定性因素还是基本面的成色。”一位市场人士告诉记者，对于科创板公司来说，产业跃升趋势在持续、基本面有支撑、研发创新有突破，这些都是科技创新能继续成为市场价值主线的“确定性”所在。当前的关键，是要在情绪面上，凝聚更多共识。

    从资金面看，积极信号已经出现。截至2026年10月26日，科创50ETF近一周（10月19日至10月26日）获资金净流入规模近240亿元。

    头部科技公司业绩持续兑现

    东方财富证券研究所首席策略官陈果对《证券日报》记者表示，本轮调整的性质是风险偏好与交易结构的扰动，而非产业趋势的逆转，AI产业浪潮仍在持续演进，全球算力投资力度快速提升，海外云厂商资本开支保持增长；国内国产算力、自主可控链条正处于业绩兑现的关键阶段。

    “科技仍是主线，这是科技发展和产业变革的必然，无论是从经营面还是从业绩面上都有强有力的印证和支撑。”一位长期跟踪科技产业趋势的基金经理告诉记者。

    数据显示，截至10月27日，112家科创板公司完成三季报披露，合计营收2667.90亿元，同比增长35.93%，合计净利润268.92亿元，同比增长86.25%；其中，8家科创50成份公司收入、净利润贡献度分别占27%、46%，有力发挥了板块业绩“压舱石”作用。

    从各方高度关注的AI产业来看，景气度在企业业绩层面兑现的力度没有变化。从三季报先行披露情况看，沪市电子行业受AI算力基础设施建设拉动，以科创50指数成份股为代表的头部科技公司营收利润双双高增。

    中科寒武纪科技股份有限公司（以下简称“寒武纪”）披露的三季报显示，今年前三季度归母净利润超14亿元，同比增长147.74%，环比增长8%。寒武纪相关负责人表示，当前人工智能算力市场的需求上升，能够支撑公司业绩稳步增长，公司此前还推出了高业绩指标的股权激励方案，无疑体现了公司对产业的长期发展趋势信心十足。

    海光信息技术股份有限公司（以下简称“海光信息”）的三季报表现亮眼，剔除股份支付因素后，前三季度归母净利润增幅达76.9%。在业绩说明会上，海光信息相关负责人表示：“在手订单储备充足，公司三季度营收同比、环比双增长，印证CPU（中央处理器）、DCU（深度计算处理器）产品在重点行业导入势头强劲。”

    科技板块研发不断进阶

    “尽管外部出现了不同的声音，但对以AI为核心的产业发展方向都没有争议。对于中国科技企业来说，不仅有海外市场，国产替代和算力拓展的需求仍然持续增长，前景广阔。”一位长期跟踪境内外产业趋势的投行人士表示。

    国泰海通证券首席策略分析师方奕认为，从强劲的产业趋势来看，A股科技板块尤其AI龙头公司的前瞻估值处在一个偏低的水平。从产业景气度、市场估值水平来看，目前科技板块的泡沫化风险也不高。从中期看，随着产业空间进一步扩大、微观结构问题逐步消化，整体性行情仍会出现并继续走强。

    近期也有不少科创板代表性公司披露了最新研发进展，给市场注入更大的成长确定性。

    在近日召开的临时股东会上，长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”）相关负责人表示：“AI算力需求爆发正驱动全球DRAM（动态随机存取存储器）市场持续扩容，预计2025年至2030年行业年均复合增长率高达38.39%。目前，公司已采用创新的四重自对准图形工艺，第五代技术平台制程比肩业内已量产的最先进平台，存储密度与器件性能大幅提升。”

    在生物医药领域，科创板创新研发的硕果也备受瞩目。在刚刚召开的2026年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会上，多家科创板创新药企集中展示最新临床研究成果，密集披露双抗ADC、免疫联合治疗、围手术期治疗等前沿领域关键数据，多项研究入选大会最新突破摘要、口头报告等展示环节。

    以百济神州有限公司（以下简称“百济神州”）为例，公司集中公布四项重点创新药项目的临床数据，涵盖双抗、ADC（抗体偶联药物）、小分子抑制剂等多种技术类型，进一步完善实体瘤治疗产品布局。

    方正证券首席经济学家燕翔对《证券日报》记者表示：“整体而言，经过前期调整后，当前A股整体估值进入合理甚至偏低区间，进一步下行的空间相对有限。”

（编辑 上官梦露）