实控人短线交易拟被罚 仙鹤股份内控合规问题引关注

    本报记者 吴奕萱 见习记者 钟雨润

    继实控人因短线交易被出具《行政处罚事先告知书》后，仙鹤股份有限公司（以下简称“仙鹤股份”）于6月1日召开2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会。会上，就上述处罚事项、公司经营情况等方面问题，《证券日报》记者与该公司管理层展开交流。

    实控人涉嫌短线交易

    5月29日晚间，仙鹤股份发布公告称，公司实际控制人之一王明龙收到浙江证监局出具的《行政处罚事先告知书》。经查，2020年11月27日至2025年11月14日期间，王明龙控制并操作“汤春发”证券账户，存在将持有的“仙鹤股份”股票买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内买入的行为。

    经浙江证监局认定，王明龙上述行为构成短线交易违法行为。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《中华人民共和国证券法》相关规定，浙江证监局拟决定对王明龙给予警告，并处以60万元罚款。

    对此，仙鹤股份副总经理、董事会秘书王昱哲在回答《证券日报》记者提问时表示，公司及实控人高度重视此次事项，已第一时间完成内部自查，并积极配合监管工作。后续公司将从加强合规培训、完善内控制度、强化信息披露管理三方面入手，以规避同类违规行为再次发生。

    据悉，王明龙自2015年11月20日起担任仙鹤股份董事。2025年12月30日，因个人原因，王明龙向董事会申请辞去公司第四届董事会非独立董事及第四届董事会提名委员会委员职务，其辞职日期距离原定任期截止日2028年8月21日超过两年半，距其短线交易最后时间点则不满两个月。

    “实控人因短线交易被监管处罚，反映出该公司在内幕信息管理、证券账户管理以及合规内控方面存在一定薄弱环节。尽管目前的处罚对象为实控人个人，但对于资本市场而言，此类事件往往会引发投资者对上市公司治理水平、合规文化以及内部控制有效性的质疑。”上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊告诉《证券日报》记者。

    百亿扩产遇偿债压力

    资料显示，仙鹤股份主营业务为研发、生产和销售高性能纸基功能材料及其浆类原材料和化学原材料。该公司实控人为王明龙、王敏文、王敏强、王敏良和王敏岚五兄妹，五人合计持有上市公司股份79.63%，呈现明显的“家族化”特征。

    近年来，为进一步完善产业链布局，仙鹤股份持续进行产能扩充，已于湖北、广西两地投建大型生产基地。2025年，仙鹤股份还与四川省合江县人民政府达成协议，拟投资建设“竹浆纸用一体化高性能纸基新材料项目”，项目预计总投资约110亿元。

    大规模的增资扩产往往需要雄厚的资金作为支持，但从财务数据来看，仙鹤股份在资金方面压力不小。数据显示，仙鹤股份的资产负债率自2022年之后便大幅提高，随后整体延续上升趋势，现已超过65%。截至2026年一季度末，仙鹤股份货币资金为8.94亿元，短期借款与长期借款却分别高达23.50亿元、79.69亿元，企业偿债压力较为突出。

    与此同时，借款产生的财务费用也对企业利润造成了一定挤压。2025年，仙鹤股份产生的财务费用为3.66亿元，同比增长55.04%，其增幅远高于该公司营收、净利润增速。该公司在财报中表示，该指标变动主要系借款筹集规模增加，利息支出增加所致。

    眺远影响力研究院院长高承远对《证券日报》记者表示，从财务结构来看，仙鹤股份的短期偿债压力较为显著，企业抗风险能力相对薄弱。该公司在此背景下依然推进扩产计划，一旦银行抽贷、续贷受阻，或扩产项目回报不及预期，可能会面临“项目烂尾+债务违约”的双重危机。

    企业后续将如何平衡规模扩张与财务安全？对于这一问题，仙鹤股份副总经理、财务负责人王敏岚在回答《证券日报》记者提问时表示，公司将持续拓宽融资渠道，增加长期借款比例，适时运用中期票据等工具置换短期债务；同时加强营运资金管理，提升存货及应收账款周转率，压降财务费用。

    “在扩产节奏上，我公司将动态调整项目进度，优先保障高效益产线投产，严控资本开支，确保经营性现金流覆盖还本付息需求，实现发展与偿债能力的平衡。”王敏岚进一步表示。

（编辑 上官梦露）