中证红利ETF将上市 招商基金刘重杰：公司成长性与分红正相关

    本报记者 赵琳

    招商基金日前发布的公告显示，招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金将于12月27日在上交所上市交易。中证红利ETF基金经理刘重杰表示，“红利在海外成熟市场是一个持续有效的因子，在A股市场中也同样适用，上市公司的现金分红比例和未来的成长性有正相关关系。通俗的说法就是‘长期稳定真金白银给投资者分钱的公司不会太差’”。

    相关资料显示，中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为样本，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。从历史走势来看，中证红利指数牛市能涨、熊市抗跌，长期业绩稳定。2014年-2017年，中证红利涨幅超过沪深300，并在2018年表现出明显的抗跌特性，回撤明显小于沪深300和中证500。

    刘重杰认为，这其中的原因主要有，红利税收方面的政策是鼓励长期持有的；企业再融资和分红情况挂钩，债务人对企业现金流尤为关注；高分红可以视作公司治理的代理变量之一，能抑制管理层过度无效投资；大股东或机构战略投资者可通过高分红提前获得部分收益，不需要股份增减获得流动性从而减少了对市场的冲击。

    Choice数据显示，截至12月24日，深证成指、创业板指、沪深300和上证50的涨幅均超过30%;上证180和中证500的涨幅均超20%，而中证红利的涨幅仅有11.95%，低于其他指数。对此，刘重杰认为，造成指数不如此前亮眼的主要原因在于，从行业来看，指数涵盖的传统性、周期性行业的公司比较多，比如银行、地产板块，这些板块在今年整体表现一般。此外，今年市场风格的转变从最开始的追求业绩的确定性，切换到追求未来发展的空间，对指数的表现有一定的影响。不过，刘重杰也强调，长期来看，红利因子是能够给投资者提供超额收益的。Wind数据显示，2008年5月26日到2019年12月20日，中证红利全收益指数比同期沪深300全收益指数有超过25%的超额收益；这12个年度中的8年里，红利指数都战胜了沪深300。

（编辑 上官梦露）