凯石基金梁福涛：可持续投资最好风控是挑水同时不忘挖井

    本报记者 张志伟

    下半年以来，市场持续低位震荡。数据显示，截至8月28日，上证综指下半年以来涨幅为-2.86%，振幅为10.56%。投资时机难以准确把握，极易陷入追涨杀跌的困境。如何在震荡市中获取稳健收益成为许多投资者的痛点。

    部分平衡策略基金受到市场青睐。正在发行中的凯石沣混合型证券投资基金（以下简称“凯石沣”，A类007257 C类007258）就是其中的代表。资料显示，凯石沣是一只平衡策略混合基金，股票资产占基金资产的比例为30%~75%，注重收益与风险的相对平衡。市场上涨时既可加仓进攻，市场下跌时又可退而防守。

    16年投研积经历

    同花顺数据显示，截至8月23日，凯石沣基金拟任基金经理梁福涛在管的凯石澜定开基金成立以来的净值增长率分别为27. 41%，在同期可比的2886只混合基金中位列前1/5。

    九层之台，起于累土。基金业绩表现的背后，是16年的投研积累。梁福涛，现任凯石基金管理有限公司总经理助理兼研究总监、策略团队负责人。多年的卖方研究工作和研究管理经历和整整10年的养老保险资管投资，让他逐步形成了特色的注重可持续价值增值的选股投资策略，追求风险控制基础上的超额收益的投资风格。

    转到公募基金后，这些专业经验和投资风格得到了比较好的发挥。在去年底的下跌市中，梁福涛管理的基金通过合理的资产配置、选股和投资策略，几乎都为客户取得了正收益。今年以来，在管的产品也有效利用市场上涨为客户获取了收益。

    “作为基金经理，坚持自己的风格很重要，注重投资的可持续和风险控制更重要。投资虽然难完美，但应当为持有人尽职尽责，投资策略的实施要尽可能做到前瞻和可持续。投资要做到可持续，最好的风控是挑水的同时不忘挖井。挖井可以让现在的收益有更加坚实的安全垫，也可以对冲现有水源的枯竭风险。挖井需要前瞻，更需要耐心坚持。”梁福涛如是说。

    那梁福涛是如何挖井的呢？

    “在投资风格上，基于个人长期养老金、保险资金等经历，我更偏向于追求稳健可持续，选股风格上偏价值成长。选股时，我最注重可持续的价值增值，主要从宏观格局好（M）、核心竞争优势强（ROE优先）、增长可持续性（G）三个方面进行筛选，定性与定量相结合控制选股的随意性，简单总结为‘M-ROE-G’。”梁福涛强调道。

    聚焦核心资产和核心科技

    据介绍，凯石沣的核心仓位结构将侧重于动态平衡股债配置，将精选中国大消费、大健康、大服务行业的优势资产作为核心，增选优势科技、制造升级为卫星配置。对于核心资产和优势科技，梁福涛一直情有独钟。在他看来，经济转型调结构和高质量发展是重要趋势，要素成本的提升，效率和科技贡献绩效比例的提升，都将进一步驱动核心资产头部的公司和具有核心优势的公司盈利进一步提升。其次，经济积极调整结构，鼓励创新发展，叠加5G等科技浪潮机会，具有核心竞争优势、技术应用空间大的科技类公司成长趋势和空间都比较好。

    公告显示凯石沣混合基金将于9月17日结束募集。基金组合的建仓期或在四季度。对于建仓时机，梁福涛表示，当前A股市场在消化贸易摩擦、内部调结构等相关因素后，市场估值又回到了合理偏低的水平。虽然会有冲击因素导致市场波动加大，但大概率股市长期会出现底部缓慢抬升的震荡慢牛趋势，而此间市场的反复消化调整将给再次布局提供较好机会。

    凯石基金的产业研究基础也在支持梁福涛的信心。凯石基金在传承原凯石私募在一级市场产业研究和投资经验的基础上，构建了以产业研究为核心支持的多策略的投研架构。已组建了大健康、大消费、TMT、互联网供应链、新能源新材料、环保、高端制造七大核心产业研究小组。

    对于凯石沣混合基金发行时点的选择，梁福涛有着自己的角度：“中国经济继续再平衡调整，坚定走长期高质量发展之路。当前的震荡调整，将迎来较好的再次布局长期向好的核心资产和优势科技的机会。从个人的长期投资经验来看，市场相对低位发行的产品更容易给持有人带来较好的回报。”

（编辑 上官梦露）