市场有所修复 基金仓位下降

    2019年的第一周，A股市场在两天震荡行情后，于周五大幅收涨。周线图上，沪深300上涨0.84%，上证综指上涨0.84%，深证成指上涨0.62%，中小板指上涨0.29%，创业板指下跌0.43%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为11.12倍、1.24倍，市盈率、市净率均有所回落。

    以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为53.64%，相比上期下降1.38个百分点。其中，股票型基金仓位为85.58%，下降0.72个百分点，混合型基金仓位49.86%，下降1.46个百分点。

    从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为85.58%，相比上期下降0.72个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降1.53个百分点，至46.98%；平衡混合型基金下降2.69个百分点，至52.09%；偏股混合型基金仓位下降2.37个百分点，至74%，偏债混合型基金仓位上升0.03个百分点，至12.67%。

    以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为67.67%，相比上期下降1.25个百分点。其中，股票型基金仓位为86.24%，下降0.53个百分点，混合型基金仓位64.82%，下降1.36个百分点。

    综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所回落，显示基金经理仓位有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比11.1%，仓位在七成到九成的占比31.3%，五成到七成的占比17%，仓位在五成以下的占比40.6%。上周加仓超过2个百分点的基金占比6%，26.4%的基金加仓幅度在2个百分点以内，47.1%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比20.5%。上周，A股市场持续震荡，于最后一日大幅收涨，券商板块领涨市场。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位有所回落。

    上周，央行进行了800亿元7天期的公开市场操作，300亿元14天期的公开市场操作，共有4300亿元逆回购到期，周内净回笼3200亿元，并有1000亿元的国库现金定存到期，央行并未等量对冲资金到期，而是适当回收流动性，反映出资金面依旧宽裕。上周五央行宣布将于一月全面降准100bp，预计市场流动性仍将保持合理充裕。上周债市继续上涨，表明市场避险情绪依旧高涨。当前国内经济下行惯性仍在，海外经济增速逐渐放缓，美联储调降2019年加息次数预期，对国内货币政策约束减弱，预计债市仍将在基本面的支撑下继续走牛。

    上周A股市场在震荡两日后，周五出现大幅上涨，沪指重上2500点。虽全球市场整体表现不佳，但A股市场逆势上涨，这对投资者信心存在一定的修复作用。目前A股市场的市盈率很接近历史低点，市场进入震荡筑底局面，但反弹依旧需更明确的利好信号。若前期政策在2019年第一季度逐渐开始起效，市场有较大的反弹空间。

    具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股整体估值偏低的投资机会，运用均衡配置来抵御风险，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场依旧表现出色，建议投资者选取优质债券产品，首选高等级信用债产品以及利率债产品，以获取更多确定性收益。