年内发行规模达13525.91亿元 科创债加力赋能新质生产力

    本报记者 田鹏

    9月9日，6只科技创新公司债券（以下简称“科创债”）集中发行，合计募资38亿元，平均发行期限近9年。据Wind数据统计（全文数据来源），截至目前，年内科创债发行规模达13525.91亿元，发行数量为1375只，同比增长4.40%。与此同时，24只科创债ETF总规模超3200亿元，较成立之初增长超2倍。

    受访专家表示，科创债久期偏长的特点，恰好匹配科创项目研发周期长、资金回笼慢的特征，能够有效补齐科技企业中长期资本短板。整体来看，全年科创债发行规模有望超2万亿元。

    产品创新多点开花

    今年以来，科创债一级市场维持常态化高位运行，发行供给稳步增加。数据显示，2026年科创债月均发行规模约1500亿元，各月发行量围绕这一中枢窄幅波动，供给连续性显著增强。

    发行节奏趋稳的同时，科创债产品创新进入“百花齐放”阶段，加速向多元化的产品矩阵演进。

    其一，超长期品种实现重大突破。例如，8月，国家电网有限公司发行了100亿元30年期“新型电网”专项科创债券，这既是该公司境内首单30年期债券，也是全市场首单以“新型电网”为主题的专项科创债。从整体期限结构看，年内新发科创债平均期限达4.10年，较去年3.67年的平均水平有所拉长。

    其二，多主题复合贴标成为创新主流方向。数据显示，年内共计81只叠加科创及其他主题属性的复合贴标债券落地发行，规模达814.78亿元。典型案例包括全国首单“科技创新+高成长+低空经济”三贴标债、全国首单收益挂钩科创债、全国首单专项用于词元（Token）算力工厂建设的科创债等。

    其三，对股债结合产品的探索加速。具体来看，科技创新可续期公司债（“5+N”“3+N”结构）凭借与科创项目长周期回报特征的高度匹配性，受到能源、基建、材料类央企和地方国企的青睐。例如，8月中国能源建设股份有限公司发行25亿元5+N年期绿色科技创新（气候主题）可续期公司债，为市场首单融合“科技创新+绿色+气候主题”的可续期科创债，资金投向能源基建领域技术攻关与新型工程技术落地；7月大唐国际发电股份有限公司发行20亿元5+N年期科技创新可续期公司债，支撑新能源发电技术研发；华能国际电力股份有限公司6月推出含3+N、5+N双品种的科创可续期债，适配电力领域长周期科创投入。

    苏商银行特约研究员武泽伟对《证券日报》记者表示，今年科创债一级市场整体延续扩容态势，发行规模稳步走高，这与政策持续引导和金融机构加大配置力度密切相关。

    武泽伟进一步表示，年内科创债形成“中央顶层设计+部委协同推进+地方配套落地”的多层次政策体系：中央层面提出高质量建设债券市场“科技板”，整合民企债券融资与科创债风险分担工具，财政配套风险分担资金强化增信支持；交易所层面明确科创债募集资金投向科创领域比例底线，将科创债ETF纳入回购质押库，中央国债登记结算有限责任公司出台科创债付息兑付服务费减免安排，提升市场流动性、降低发行成本；多地密集推出贴息、补贴政策，与中央政策形成合力，有效压降科创债综合融资成本。

    指数工具激发市场活力

    一级市场持续扩容提质、产品创新不断深化，为科创债市场发展筑牢根基。而二级市场的成熟完善、投资渠道的持续拓宽，则进一步激发市场活力，打通科创投融资双向循环。

    当前，以科创债ETF为核心的指数化产品体系快速发展，机构配置力量持续增强，不断吸引增量资金入场，成为债券市场精准赋能科技创新的重要支撑。数据显示，截至目前，市场存量24只科创债ETF产品，总规模达3209.65亿元，占国内债券ETF总规模的33.91%，成为债券指数投资的重要支柱品类。

    从机构配置格局来看，科创债ETF机构属性凸显，专业配置资金占据绝对主导。数据显示，上述24只科创债ETF中，21只产品机构持有占比超50%，16只产品机构持有占比超70%，且18只产品的第一大持有人为银行，充分体现了银行、资管等稳健型机构对科创债资产的高度认可。

    近日，科创债指数产品布局迎来关键突破。10家基金管理人集中申报科创债场外指数基金，产品主要挂钩中债AAA科技创新债券指数、上海清算所AAA科技创新债券指数。此次集中申报，标志着科创债指数产品正式实现从场内ETF到场外指数基金的全域延伸，其有望引入大量增量资金，进一步拓宽科创债投资者圈层，完善市场资金供给体系。

    除公募基金外，持牌资管机构也持续加码科创债指数化投资。交银理财联合上海清算所编制科技金融债券指数，并落地首款挂钩该指数的理财产品；浦银理财携手浦发银行、中债资信打造专属科创债指数产品；中邮理财联合中债估值中心推出高等级科创债精选指数……行业机构持续通过指数化工具深耕科创金融领域。

    “科创债ETF和专项做市等工具，对改善二级市场流动性起到了结构性的正向催化作用。”眺远影响力研究院院长高承远对《证券日报》记者表示。

    在武泽伟看来，未来，进一步提升科创债二级市场流动性，可考虑将更多科创债纳入央行或交易所的质押式回购担保品范围，增强其“准流动性”属性；同时推动更多做市商将中低评级科创债纳入做市报价义务，并给予流动性支持工具或风险资本计量优惠作为激励。