市场持续震荡 基金仓位下降

    上周，A股市场周一高开大涨，随后呈震荡之势，沪指围绕2600点展开攻坚战。周线图上，沪深300上涨1.23%，上证指数上涨1.9%，深证成指上涨1.58%，中小板指上涨0.36%，创业板指上涨1.06%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为11.95倍、1.35倍，市盈率、市净率均有所回升。

    以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为54.49%，相比上期下降0.79个百分点。其中，股票型基金仓位为86.51%，下降0.25个百分点，混合型基金仓位50.82%，下降0.84个百分点。

    从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为86.51%，相比上期下降0.25个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.94个百分点，至46.95%；平衡混合型基金下降0.07个百分点，至57.94%；偏股混合型基金仓位上升0.04个百分点，至77.7%，偏债混合型基金仓位下降0.32个百分点，至14.2%。

    以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为68.57%，相比上期下降0.36个百分点。其中，股票型基金仓位为86.89%，下降0.59个百分点，混合型基金仓位67.01%，上升1.19个百分点。

    综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所降低，显示基金经理仓位有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周金仓位在九成以上的占比11.7%，仓位在七成到九成的占比33.8%，五成到七成的占比15.3%，仓位在五成以下的占比39.2%。上周加仓超过2个百分点的基金占比21.5%，19.9%的基金加仓幅度在2个百分点以内，31.5%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比27.1%。上周，A股市场持续震荡，投资者情绪较为敏感。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位持续下降。

    上周，央行进行了4900亿元7天期的公开市场操作，周五有300亿元的7天期逆回购到期，周内净投放4600亿元，不过资金利率依旧小有收紧，主要源于10月的税期高峰给资金面带来的短暂趋紧。随着税期的平稳度过叠加月末财政支出增多，央行于周五适时停止了OMO操作，预计资金面将持续合理宽裕。债市除上周一在A股强力反弹的冲击下微幅走弱以外，周内持续上涨，不过在多重利好政策利好股市之际，债市的利多因素有所减少。但考虑到有经济持续下行与资金面持续宽松两方面继续支撑债市，债市大概率呈震荡走势。

    上周初在多重政策的利好作用下，A股市场高开并单日大涨，随后整周围绕2600点持续震荡。在外围市场大跌的情况下，我国股市未随之大幅下行，对投资者信心存在积极影响。目前A股的估值与情绪均处于历史底部，若当前的利好支撑持续，大概率将提振股市情绪，促进量能回升，从而拉动A股进入反弹行情。

    具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股整体估值偏低的投资机会，运用均衡配置来抵御风险，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场目前仍是良好的避险工具，建议投资者选取优质债券产品，首选高等级信用债产品以及利率债产品，以获取更多确定性收益。